美股市場2022年投資策略：拐點將現(xiàn).pdf
- 上傳者：王**
- 時間：2021/11/09
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繼今年 3 季度美股盈利增速拐點出現(xiàn)，預(yù)計 taper 也將導(dǎo)致美股估值于明年上半年逐步收窄。展望 2022 年，美國經(jīng)濟增速逐步回落的背景下，民主黨提出的加稅法案預(yù)計仍將對明年美股的盈利增速造成 2.7ppts 的沖擊，標(biāo)普 500 的 EPS 增速預(yù)計將從今年的 44.6%大幅放緩至 8.4%。而美聯(lián)儲擴表的結(jié)束疊加美國國債發(fā)行的正常化或?qū)е聼o風(fēng)險利率超預(yù)期反彈，進一步壓制估值，我們判斷標(biāo)普 500 動態(tài) PE 也將從當(dāng)前 21.4倍的高位逐步向 2015 年以來 18 倍的歷史均值回歸。在盈利增速和流動性投放都將階梯型回落的環(huán)境下，美股市場拐點將現(xiàn)，明年預(yù)計呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情，上半年“再通脹”交易延續(xù)，但下半年科技/成長風(fēng)格占優(yōu)。
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