碳中和專題研究報告：海外碳市場的道與術

上傳者：B*******
時間：2021/04/09
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碳中和專題研究報告：他山之石看碳中和，海外碳市場的道與術。全球：碳市場體系日臻完善，配額總量近50億噸。2019年全球CO2排放總量達341.7億噸，其中中美歐占比分別為28.8%/14.5%/9.7%。①市場概況：碳排放權交易是利用市場化的手段、以最低的全社會成本來降低碳排放量的有效方式，當前在運行碳市場21個（覆蓋了全球9％的溫室氣體排放，碳市場管轄范圍覆蓋全球近1/6的人口）、計劃實施體系9個、籌建體系15個。②配額總量：2020年全球21個在運行碳市場配額總量約47.82億噸，其中歐盟18.2億噸（38.0%）、韓國5.5億噸（11.5%）、中國8個試點市場合計14.3億噸（29.8%）。③交易價格：縱向看各市場價格整體呈回升趨勢；橫向看各市場價格差異大，歐盟（27.8$/t，2019年均價，下同）、韓國（25.6$/t）領跑全球，中國試點市場均價1.4-11.4$/t，整體較低。歐盟：全球最大碳市場的經驗與教訓。歐盟碳市場成立于2005年，涵蓋45%的歐盟碳排放，為世界上歷史最悠久、規模最大的碳交易市場。其運行特點包括：1）分階段推進，從試驗到成熟；2）交易范圍不斷拓寬：參與主體從歐盟延伸到冰島等3國，控排企業從電力、工業等擴展到航空等；3）配額總量逐漸收縮：配額總量從前兩階段的自下而上確認，轉為歐盟確定統一的排放總量，且在2013-2020年和2021-2030年分別按照年均下降1.74%和2.2%的幅度來收縮；4）免費分配轉為有償分配：2005-2012年配額以免費分配為主，第三階段（2013-2020年）拍賣分配比例提升至57%，并預計將再2021-2030年進一步提高；5）政策改進推動交易價格回升：配額總量收縮及折量延遲拍賣、推行市場穩定機制、提升超額排放懲罰力度等措施促使碳配額交易價格從2018年前的5-10€/t提升至目前的30€/t以上；6）碳市場主體多元化，涵蓋金融機構及各類投資者。抵消機制：全球市場買家萎縮，國內市場尚處過渡階段。截至2019年6月底，全球碳排放抵消機制累計交易量達到453億噸二氧化碳當量，其中來自CDM和JI機制的交易量占比分別為57.6%和42.4%。CDM目前為全球實行最早、規模最大的溫室氣體減排機制，來自中國的交易量約195億噸，占比74.7%，中國為CDM的最大參與者。受歐元區經濟危機、配額總量寬松、加強內部減排、提升CDM門檻等因素影響，當前CDM交易價格低迷。中國CCER累計成交量超2.76億噸；2019年上海CCER均價6.4元/噸，低于配額均價（20.9元/噸），不排除國家通過控制CCER項目類型、開發區域、投運時間等方式來管控供給，從而維持一定的交易價格的可能性。