零售社服行業(yè)2026年中期投資策略：消費復蘇分化，高端領跑、服務向新.pdf

本報告為開源證券發(fā)布的2026年中期零售社服行業(yè)投資策略，核心觀點為消費復蘇分化，高端領跑，服務向新。

行業(yè)回顧顯示，2026Q1社會消費逐步恢復，利潤端表現(xiàn)優(yōu)于收入端。高端消費復蘇速度快于整體，AI技術全面滲透消費場景，重構商業(yè)模式并提升經(jīng)營效率。分板塊來看，黃金珠寶行業(yè)受高金價影響，競爭從“渠道為王”轉向“差異化產品+消費者洞察”，高端古法金與時尚黃金景氣度較高，投資金受益于稅改新政；零售電商線下聚焦經(jīng)營質量提升，線上跨境電商庫存優(yōu)化且AI賦能精細化運營，有望迎來利潤修復；社會服務由總量修復轉向結構分化，旅游酒店、餐飲、免稅及人力教育等細分賽道表現(xiàn)各異，體驗經(jīng)濟與AI提效成為關鍵；化妝品行業(yè)國貨龍頭依托科研與內容轉型，深耕“功效+情緒”雙主線，妝械聯(lián)合、高端彩妝及口服美容等細分賽道機會顯現(xiàn)；醫(yī)美行業(yè)在合規(guī)趨嚴及稅改落地背景下，加速產能出清，差異化產品與新場景成為破局關鍵。

投資建議方面，重點推薦在高端、時尚及投資金賽道具備差異化能力的黃金珠寶品牌，如老鋪黃金、潮宏基等；關注積極推進調改的線下零售企業(yè)及AI賦能的跨境電商龍頭，如永輝超市、華凱易佰等；關注受益服務消費政策、出行復蘇及AI提效的優(yōu)質服務消費企業(yè)，如長白山、學大教育等；聚焦具備科研創(chuàng)新、深耕情緒與高端賽道的醫(yī)美化妝品企業(yè)，如貝泰妮、珀萊雅、愛美客等。