輕工行業2026年中期投資策略：Al消費剛啟幕，周期修復正當時.pdf
- 上傳者：m****
- 時間：2026/06/11
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本報告為2026年中期輕工行業投資策略，核心觀點為“AI消費剛啟幕，周期修復正當時”。報告指出，消費投資遵循“第一年漲主題，第二年漲業績，第三年漲估值”的規律，當前AI+消費對標互聯網革命，物理AI值得重視。經濟復蘇期，情緒、銀發及出海引領消費成長。
細分賽道方面：1）AI+消費：3D打印行業成長屬性仍在，馬太效應提升；AI眼鏡下半年谷歌入場加速催化，看好與大廠綁定的制造企業。2）造紙包裝：漿價底部震蕩，箱板瓦楞表現更優，關注漿紙一體化龍頭（太陽紙業、玖龍紙業等）及高分紅包裝龍頭（永新股份）；金屬包裝關注并購整合帶來的盈利改善（奧瑞金、寶鋼包裝等）。3）新型煙草：合規風暴利好龍頭，重視新煙放開期權。4）潮玩：邊際景氣度高基數下轉弱，但情緒價值具備韌性，關注龍頭及細分賽道。5）寵物與個護：寵物關注頭部企業毛銷差改善；個護關注兼具份額提升與盈利優化能力的國貨品牌。6）家居：26H1國補高基數壓制，H2基數壓力消退，軟體復蘇先于定制。7）兩輪車/四輪非汽車：換購修復期，油改電與出海打開成長空間。8）出口出海：景氣邊際修復，越南產能轉移驗證，優選海外產能領先及邊際改善標的。
風險提示包括政策落地效果不及預期、原材料價格上漲、匯率波動及貿易摩擦等。
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