亞輝龍-688575-自免診斷龍頭差異化突圍，場景延伸+出海提速開啟新成長周期.pdf
- 上傳者：ma*****
- 時間：2026/06/15
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亞輝龍（688575.SH）作為國內自免診斷龍頭，深耕化學發光領域十余載，產品覆蓋自身免疫、心血管、生殖健康等七大領域。2025年自產化學發光收入占比達75.96%，成為核心增長引擎。公司受益于化學發光法替代傳統方法學的存量替代邏輯，以及自免靶向藥物放量帶來的增量擴容邏輯。在競爭策略上，公司采取“特色破局、常規滲透”模式，利用高壁壘特色項目打入三甲醫院，并通過全開放流水線降低醫院切換成本，形成平臺綁定。同時，依托高端機型和小型化設備，結合AI判讀技術，加速常規項目國產替代及基層市場滲透。出海方面，公司正向“儀器裝機+持續試劑耗材”模式切換，日本等高端市場突破開啟第二增長曲線。此外，公司攜手賽諾菲構建1型糖尿病診療閉環，并與美年健康合作拓展院外體檢場景，拓寬增長邊界。預計2026-2028年公司收入分別為18.82、20.87、23.46億元，歸母凈利潤分別為1.70、2.35、3.12億元，首次覆蓋給予“增持”評級。
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