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八馬茶業-6980.HK-中國高端茶領先品牌，全品類+全渠道穩步增長！.pdf
- 3積分
- 2026/06/15
- 12
- 天風證券
八馬茶業是中國高端茶市場的領先品牌，成立于1997年，擁有覆蓋六大茶類的全品類產品體系。公司憑借創始人家族的非遺制茶技藝，構建了以“八馬”為核心，“信記號”和“萬山紅”為子品牌的矩陣。行業層面，中國茶葉市場高度分散，但高端市場增速較快且集中度逐步提升，消費者結構年輕化及消費場景多元化成為新趨勢。財務方面，公司業績穩健，2022-2025年營收保持增長，毛利率與凈利率穩中有升。競爭優勢體現在品牌影響力領先、全渠道布局完善（線下門店數量行業第一，線上GMV持續增長）以及供應鏈高效管理（存貨周轉天數顯著低于同行）。未來，公司計劃通過“千城萬店”戰略拓展線下網絡，并持續深化線上營銷，預計2026-20...
貝達藥業-300558-經營趨勢向上，研發理順再啟航.pdf
- 3積分
- 2026/06/15
- 32
- 國泰海通證券
本文對貝達藥業進行了首次覆蓋，給予增持評級，目標價79.20元。報告指出，貝達藥業已進入內生業績向上、研發轉型持續兌現的關鍵時期。截至2025年底，公司擁有9款創新藥在售，大部分處于高速放量階段，2025年營收36.09億元，同比增長25%，2026年一季度營收創歷史新高。恩沙替尼作為國內首個獲批的國產ALK抑制劑，有望憑借輔助適應癥獲批及海外市場拓展成為重磅藥物。研發方面，公司重建研發團隊，建立起四大內生專有平臺，panRAS分子膠BPI-572270和panKRASPROTACBPI-585771等管線具備全球競爭力。此外，公司通過產業基金和貝達夢工廠建設創新生態圈，EYP1901即將讀出...
中指研究院-房地產行業：房企經營觀察月報_2026年5月.pdf
- 5積分
- 2026/06/15
- 13
- 中指研究院
該文檔為中指研究院發布的房地產行業房企經營觀察月報，聚焦于2026年5月房地產企業的整體經營狀況與動態變化。報告旨在通過數據監測與案例剖析，全面呈現房地產企業在當月的經營表現、市場策略調整及財務健康度。通過對行業頭部企業及典型樣本的跟蹤研究，揭示當前房地產市場環境下的企業生存狀態、資金鏈管理及業務布局趨勢，為市場參與者提供及時的行業洞察與經營參考。
飛榮達-300602-深耕電磁屏蔽與熱管理，緊抓AI液冷黃金機遇.pdf
- 4積分
- 2026/06/15
- 11
- 中信建投
本報告對飛榮達進行了深度分析，核心觀點認為公司深耕電磁屏蔽與熱管理領域，具備全品類產品、深厚技術壁壘與優質客戶資源，競爭優勢突出。公司搭建了材料到系統的全鏈條研發體系，掌握熱管、VC、液冷板、CDU等核心工藝，擁有近900項專利，并深度合作華為、戴爾、浪潮等海內外頭部企業。行業層面，下游多行業需求全面向好。消費電子向高端化、AI化升級，AIPC帶動PC市場回暖，單機散熱價值提升；5G及光網建設穩步推進通信需求；新能源汽車與光伏儲能持續拉動熱管理產品需求。特別是AI芯片與先進封裝技術推動設備功耗激增，液冷逐步成為算力場景主流方案，手機、PC、算力芯片三大散熱市場迎來高增長機遇。經營層面，公司熱管...
芯朋微-688508-AI打開公司第二成長曲線.pdf
- 4積分
- 2026/06/15
- 10
- 東北證券
芯朋微是一家專注于電源和電機系統芯片及解決方案的企業，產品線覆蓋AC-DC、DC-DC、DigitalPMIC、Driver、PowerDevice和PowerModule六大類。公司當前業務結構仍以家用電器類芯片為主，2025年收入占比約66%，但成長重心正遷移至AI計算電源和工控功率領域。公司采用Fablite模式，2025年研發費用率高達22.60%，支撐其從單一AC-DC向復雜電源系統方案擴展。在技術層面，芯朋微憑借高低壓集成工藝在家電市場建立壁壘，并正向數字電源和寬禁帶半導體領域拓展。公司已推出多相VRM、DrMOS、SiC/GaN驅動等高性能產品，并具備CNAS認證的可靠性實驗室，...
鈞達股份-002865-公司首次覆蓋報告：光伏主業筑底反轉，商業航天閉環成型.pdf
- 4積分
- 2026/06/15
- 13
- 開源證券
鈞達股份前身為汽車飾件企業，2021年轉型光伏行業，成為N型TOPCon電池龍頭。2025年成為光伏主產業鏈首家A+H雙主板上市公司。面對國內光伏供需失衡與價格戰，公司聚焦高價值海外市場，通過土耳其合規產能切入美國市場，利用海外電池供給缺口與高溢價優勢，實現盈利修復，2026年一季度扭虧為盈。同時，公司前瞻布局商業航天，通過投資星翼芯能及控股巡天千河，打通“太空能源+整星制造+星座運營”產業鏈閉環，布局鈣鈦礦疊層電池與SCPI膜等關鍵技術，切入太空算力賽道。預計2026-2028年歸母凈利潤分別為6.3/11.0/13.8億元，首次覆蓋給予“買入”評級。
中科儀-920186-北交所首次覆蓋報告：中科院真空設備龍頭，打破海外壟斷，半導體+光伏雙驅迎來高增長.pdf
- 5積分
- 2026/06/15
- 15
- 開源證券
中科儀（920186.BJ）是一家專注于干式真空泵和真空科學儀器設備研發、生產、銷售及相關技術服務的企業，擁有中科院背景，是真空設備領域的領軍者。公司主營業務包括面向半導體及泛半導體領域用于晶圓制造的干式真空泵，以及面向國家重大科技基礎設施和科研領域的真空科學儀器設備。公司擁有三個國家級研發平臺，截至2025年12月31日，已獲得授權的發明專利103項、實用新型專利20項，軟件著作權登記37項。在干式真空泵領域，公司是集成電路領域出貨量最大的國產干式真空泵制造企業，是唯一在集成電路先進制程實現批量應用的國產企業，也是唯一在清潔、中等、苛刻工藝均實現批量應用的國產企業。公司的研發創新打破了歐美及...
陽光電源-300274-如何看待陽光的AIDC價值與盈利波動？.pdf
- 3積分
- 2026/06/15
- 11
- 長江證券
本報告主要回答市場關于陽光電源AIDC業務增量空間及儲能盈利波動的關切。報告認為，AIDC相關業務是公司中長期業績增長的核心驅動，而原料漲價導致的盈利波動僅為商業模式引發的階段性影響。在AIDC儲能方面，北美缺電及政策推動數據中心自備電源成為趨勢，儲能應用場景涵蓋配套供電、需求響應及平滑負載，測算2026-2030年自建電源對應儲能需求復合增速顯著，中期空間廣闊。陽光電源憑借PowerTitan3.0及干細胞構網技術2.0，具備高可靠性與快速響應優勢，預計2027年訂單有望放量。在AIDC電源方面，800V高壓直流架構及固態變壓器（SST）市場空間巨大，公司具備深厚技術儲備，預計2027年起開...
老板電器-002508-篤行致遠，行穩恒長.pdf
- 3積分
- 2026/06/15
- 8
- 長江證券
本文是對老板電器（002508.SZ）的深度研究報告，核心觀點認為公司作為廚電龍頭，憑借高端品牌心智、扎實渠道布局及產品創新，實現了穿越周期的穩健增長，且現金流優異、分紅優厚。報告指出，公司2015-2025年營收CAGR顯著優于地產銷售面積及行業平均水平。品牌方面，老板電器通過“大吸力”差異化定位及持續營銷，維持高端品牌形象，均價高于行業1.5倍左右，份額持續提升。渠道方面，公司歷經KA渠道擴張、專賣店下沉、電商布局及工程渠道紅利承接，構建了多元化且抗風險能力強的渠道體系。在需求端，隨著新房銷售貢獻比例下降，二手房交易及基于保有量的換新需求成為重要支撐。基于城鄉保有量測算，當前油煙機銷量相較...
遠東股份-600869-首次覆蓋報告：ALLIN電能+算力+AI，多條成長曲線驅動公司成長.pdf
- 3積分
- 2026/06/15
- 45
- 西部證券
遠東股份確立“ALLIN電能+算力+AI”戰略，深耕智能纜網/電能、智能電池儲能/算力AI、智慧機場三大業務。2025年公司歸母凈利潤扭虧為盈，2026年一季度業績持續修復。公司聚焦“仿生歧管微通道+復合材料”液冷技術突破，通過全球龍頭芯片公司認可，有望成為新成長曲線。同時，公司完善“光棒-光纖-光纜”全產業鏈布局，擬定增擴產光棒至2000噸，受益于AIDC及無人機光纖需求激增，價格大幅上漲，業績有望釋放。傳統主業中，智能纜網/電能業務穩健增長，海纜及AI供應鏈打開增量；智能電池儲能業務大幅減虧，訂單增長顯著；智慧機場業務受益于低空經濟政策，保持穩健增長。預計2026-2028年歸母凈利潤分別...
東華科技-002140-首次覆蓋報告：化工工程龍頭，受益煤化工綠色能化，實業有望提供高彈性.pdf
- 3積分
- 2026/06/15
- 28
- 西部證券
東華科技作為化工工程領域龍頭企業與煤化工行業核心參與者，依托中國化學與陜煤集團的雙重股東背景，構建了“工程主業+實業運營”的雙輪驅動發展模式。工程業務方面，公司在煤化工、綠色能化及境外市場具備顯著競爭優勢。當前公司在手訂單充足，截至2026年一季度，已簽約未完工訂單規模龐大，為未來收入增長提供堅實保障。境外新簽訂單增速迅猛，且毛利率較高，隨著訂單逐步轉化，有望成為業績增長的重要驅動力。同時，公司積極布局綠氫、綠氨等綠色能化項目，順應行業低碳轉型趨勢。實業板塊方面，公司控股的內蒙新材煤制乙二醇項目產能逐步釋放，受益于乙二醇產品價格高位運行及長期銷售合同的保障，該項目有望實現盈利，為公司提供顯著的...
杰華特-688141-乘國產算力芯片之風，平臺型模擬龍頭展DrMOS宏圖.pdf
- 3積分
- 2026/06/15
- 20
- 東吳證券
杰華特是一家采用虛擬IDM模式的模擬集成電路設計企業，專注于電源管理及信號鏈芯片。公司通過自有BCD工藝平臺與國內晶圓廠深度合作，構建了穩定的供應鏈體系。隨著消費電子回暖、汽車電動化及AI算力需求增長，模擬芯片市場持續擴容，國產替代為公司帶來機遇。公司產品矩陣完善，在多相電源、汽車DrMOS、高邊驅動等高端領域實現量產導入，客戶涵蓋各行業龍頭。預計2026-2028年營收進入放量期，盈利能力顯著改善，首次覆蓋給予“買入”評級。
匯量科技-1860.HK-出海程序化廣告龍頭，AI Infra助力未來增長.pdf
- 3積分
- 2026/06/15
- 12
- 國金證券
匯量科技是全球領先的程序化廣告平臺，旗下Mintegral平臺每日處理廣告請求近4,000億次，覆蓋全球超1萬家廣告主及10萬余款應用。公司通過DSP、ADX、SSP全棧布局及GameAnalytics等工具，構建一體化增長平臺。2025年公司收入達20.47億美元，同比增長35.7%；GAAP凈利潤6,162萬美元，同比增291.46%；Non-GAAP凈利潤9,549萬美元，同比增93.5%。公司在開放互聯網廣告市場中競爭力強，2026年Q1在iOS和Android市場份額分別排名第二和第三。核心壁壘在于全鏈路技術閉環形成的數據飛輪、SDK生態粘性以及AI驅動的智能出價體系。公司正通過三條...
華住集團_S-1179.HK-深度報告：下沉深耕、品牌進階、重返一二線，酒店龍頭再成長.pdf
- 4積分
- 2026/06/15
- 13
- 浙商證券
本報告對華住集團進行深度分析，認為國內酒店業連鎖化率與集中度向發達國家收斂，行業進入底部修復期，為龍頭提供長跑道。華住集團在營收、盈利、會員直銷及加盟回報四維度對本土同業全面領先，構筑了飛輪型護城河。2025年公司總收入253億元，歸母凈利潤50.80億元，凈利率約20.1%。華住會注冊會員突破3.11億，自有渠道間夜占比約77%，加盟GTV約960億元，TakeRate約12%。公司成長路徑由國內深耕、品牌進階、重返一二線三輪疊加驅動。國內深耕方面，完成“千城萬店1.0”后進入持續下沉階段，凈開店節奏抬升。品牌進階方面，中高端突破打開盈利向上空間，中高檔及以上門店占比有望從約10%提升至約2...
亞輝龍-688575-自免診斷龍頭差異化突圍，場景延伸+出海提速開啟新成長周期.pdf
- 5積分
- 2026/06/15
- 23
- 中泰證券
亞輝龍（688575.SH）作為國內自免診斷龍頭，深耕化學發光領域十余載，產品覆蓋自身免疫、心血管、生殖健康等七大領域。2025年自產化學發光收入占比達75.96%，成為核心增長引擎。公司受益于化學發光法替代傳統方法學的存量替代邏輯，以及自免靶向藥物放量帶來的增量擴容邏輯。在競爭策略上，公司采取“特色破局、常規滲透”模式，利用高壁壘特色項目打入三甲醫院，并通過全開放流水線降低醫院切換成本，形成平臺綁定。同時，依托高端機型和小型化設備，結合AI判讀技術，加速常規項目國產替代及基層市場滲透。出海方面，公司正向“儀器裝機+持續試劑耗材”模式切換，日本等高端市場突破開啟第二增長曲線。此外，公司攜手賽諾...

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