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江陰銀行（002807）研究報告：聚焦制造業和中小微的優質農商行。深耕蘇南區域，區位經濟優勢顯著，為公司業務拓展提供廣闊的空間。公司 在江陰市具有領先的市場地位，存貸款市場份額均都有明顯的優勢。江陰市 位于長三角城市群幾何中心，是我國經濟最為發達的縣級城市之一，被譽為 “中國制造業第一縣”和“中國資本第一縣”，制造業和民營經濟發達，GDP 和居民收入居縣級市前列。同時，江陰市產業轉型升級戰略持續推薦，為公 司發展注入新動能。近年來公司也積極布局異地，重點布局蘇南區域的蘇州、 無錫和常州，2021 年異地機構總資產占全行總資產的 20.37%，對全行的營 業利潤貢獻度達到 34%以上，異地擴張有望進一步打開業務空間。

存量不良包袱基本出清，公司積極優化資產負債結構，盈利能力快速提升。 近年來公司持續加大不良貸款處置力度，資產質量持續改善。自 2016 年以 來，江陰銀行不良貸款率連續 5 年下降，2022 年一季度不良貸款率和關注率 分別下降到 0.99%和 0.51%，撥備覆蓋率提高至 456.84%，達到行業中上水平。 同時，輕裝上陣后的公司不斷優化資產負債結構，資產端加大小微信貸投放， 負債端則壓降高成本存款，資負結構優化拉動凈息差上行。2022 年一季度凈 息差為 2.23%，同比上升 38bps，較 2021 年上升 9bps。受益于資產質量改善 以及積極優化資產負債結構，公司盈利能力持續提升，2021 年江陰銀行歸母 凈利潤同比增長 20.51%，增速位于行業前列。

堅持支農支小的戰略定位，小微業務核心競爭力逐步增強。江陰銀行是江陰 本地網點數量最多、覆蓋面最廣的銀行，在服務小微方面具有天然的優勢。 江陰銀行堅守“支農支小”的戰略定位，自上而下搭建普惠金融經營管理體 系，并通過深化銀政合作，借助網點和人員的優勢拓展普惠金融廣度，通過 推動科技創新和產品創新，不斷提升小微金融服務能力。江陰銀行普惠金融 發展戰略取得顯著成效，2021 年末，江陰銀行母公司普惠型小微企業貸款總 額 197.1 億元，較年初增長 42.3%，貢獻全年貸款增量的 50%。