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麗尚國潮（600738）研究報告：專業市場修復可期，新零售打造第二增長曲線。由于疫情反復下，隔離管控措施趨嚴，線下消費客流大幅下降，傳統零 售業務受到沖擊，經營承壓。公司在疫情期間積極探索新的業績增長點： （1）商貿零售：公司推出了線上商城，不斷豐富線上商品品類，利用短 視頻 APP 加強廣告宣傳營銷力度，促進線上消費，同時構建私域流量， 引流線下消費。（2）專業市場管理：①對杭州和南京專業市場進行門店 改造升級、調改商品品類、搭建數據分析平臺、挖掘新的服務亮點，提 升坪效；②進一步提升出租率、降低轉租率。隨著疫情得到有效控制， 改革成果顯現，雙重利好下，公司有望實現穩定增長。

新零售：抓住發展新機遇，布局國潮+跨境電商

（1）國潮：隨著經濟發展、文化自信、90 后逐步成為消費主體，消費 需求趨于多樣化、個性化，2016~2021 國貨品牌關注度從 45%提升到 75%。 產業鏈的完善、小紅書、抖音等內容電商的崛起為國潮品牌發展提供了助力， 元氣森林、薇諾娜等國貨品牌興起。公司投資了肌理研顏等品牌，推進新國 貨品牌的孵化。

（2）跨境電商：為了引導消費回流，跨境電商進口政策漸進放開，單次交 易限額提升至 5000 元，清單商品達到 1476 個，跨境電商試點城市、綜合 試驗區范圍逐步擴大，跨境電商市場成長空間廣闊，預計 2024 年達到 5.26 萬億元（2019~2024CAGR 為 16.3%）。公司借助自身電商運營以及頭部主 播資源優勢，成立麗尚美鏈完善供應鏈，投資旅投黑虎彌補品牌端不足，切 入跨境電商賽道，有望分享政策紅利。