航天彩虹（002389）研究報(bào)告：軍用無人機(jī)核心制造商，兩大業(yè)務(wù)板塊助力公司業(yè)績增長.pdf

航天彩虹（002389）研究報(bào)告：軍用無人機(jī)核心制造商，兩大業(yè)務(wù)板塊助力公司業(yè)績增長。全球無人機(jī)市場規(guī)模擴(kuò)大提速，受益于國內(nèi)外對現(xiàn)代化軍隊(duì)建設(shè)需求，軍 用無人機(jī)景氣度有望持續(xù)提升，公司作為察打一體的無人機(jī)出口龍頭有 望受益：軍用無人機(jī)作為未來智能化空戰(zhàn)體系的核心，在軍事需求牽引和 技術(shù)進(jìn)步推動(dòng)下，無人機(jī)性能和規(guī)模快速發(fā)展，作戰(zhàn)能力和貢獻(xiàn)度越來越 大，成為軍事競爭的新熱點(diǎn)。根據(jù)美國前沿科技研究機(jī)構(gòu) ABI Research 預(yù) 測，到 2030 年無人機(jī)市場價(jià)值將達(dá)到 920 億美元，復(fù)合年增長率將比 2020 年高出 25%。我國著眼建設(shè)與中國國際地位相稱、與國家安全和發(fā)展利益 相適應(yīng)的國防和軍隊(duì)，國防費(fèi)規(guī)模保持穩(wěn)步增長，根據(jù)財(cái)政部 2021 年中 央和地方預(yù)算草案，國防支出 13,553 億元，增長 6.8%。根據(jù)航天彩虹 2021 年年報(bào)，隨著我國國防預(yù)算的逐年增加，以及無人機(jī)作為軍隊(duì)信息化的代 表在我國裝備發(fā)展的地位不斷提升，預(yù)計(jì)到 2023 年，我國軍用無人機(jī)市 場規(guī)模有望達(dá)到 350 億元，年均復(fù)合增長率達(dá)到 23%，估算到 2025 年該 市場規(guī)模將突破 500 億元。2018 年 11 月，航空工業(yè)發(fā)布了《無人機(jī)系統(tǒng) 發(fā)展白皮書》，白皮書中指出，到 2025 年，集團(tuán)將建成核心能力突出、產(chǎn) 品譜系完備、全面開放融合、具備國際競爭力的無人機(jī)系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)體系；到 2035 年，在無人機(jī)關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域達(dá)到世界一流水平，滿足建設(shè)世界一流 軍隊(duì)的需要。在全面推進(jìn)武器裝備現(xiàn)代化、構(gòu)建中國特色現(xiàn)代化作戰(zhàn)體系 的重要階段，無人機(jī)作為作戰(zhàn)體系中重要的武器裝備類型之一，將受益于 航空裝備相關(guān)扶持政策。作為國內(nèi)唯一兼具中大型無人機(jī)和機(jī)載武器研制 能力的單位，公司具有完全自主研發(fā)“彩虹”系列無人機(jī)的技術(shù)創(chuàng)新實(shí)力， 以“彩虹”系列為核心的軍用無人機(jī)業(yè)務(wù)將迎來高速發(fā)展。

航天彩虹公司無人機(jī)產(chǎn)品應(yīng)用體系完整，具有完全獨(dú)立自主研發(fā)能力，作為國內(nèi)中 高端無人機(jī)領(lǐng)軍企業(yè)，公司將迎來發(fā)展新機(jī)遇：公司研制的“彩虹”系列 無人機(jī)已經(jīng)從中高空領(lǐng)域逐漸普及到低空領(lǐng)域，并已成功構(gòu)建遠(yuǎn)中近程、 高低速互補(bǔ)、固定翼旋翼兼?zhèn)涞臒o人機(jī)產(chǎn)品平臺布局。公司已具有多種受 到國際認(rèn)可的成熟產(chǎn)品，主要包括 8 系列旋翼機(jī)/直升機(jī)、彩虹-3 中空多 用途無人機(jī)、彩虹-4 中空偵察/打擊無人機(jī)、彩虹-5 中高空長航時(shí)無人機(jī)、彩虹-804D 復(fù)合翼垂直起降無人機(jī)等，未來將繼續(xù)研制出適用于更多作戰(zhàn) 場景以及滿足于個(gè)性化應(yīng)用領(lǐng)域的軍用無人機(jī)。

政策驅(qū)動(dòng)新材料技術(shù)轉(zhuǎn)型升級，高端聚脂薄膜材料市占率領(lǐng)先，公司持續(xù) 優(yōu)化新材料業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位：2021 年 11 月，《重點(diǎn) 新材料首批次應(yīng)用示范指導(dǎo)目錄（2021 年版）》將先進(jìn)半導(dǎo)體材料和新型 顯示材料——光學(xué)級反射膜、PET 基膜等列入我國重點(diǎn)發(fā)展的新材料方 向，提出要著力突破關(guān)鍵技術(shù)，不斷提升新材料產(chǎn)業(yè)國際競爭力。在新材 料行業(yè)，航天彩虹聚焦于功能聚酯薄膜、光學(xué)膜兩大業(yè)務(wù)版塊，公司致力 于高科技薄膜領(lǐng)域的工藝技術(shù)創(chuàng)新和新產(chǎn)品研發(fā)，自初創(chuàng)成立時(shí)就專注于 電子薄膜制造，經(jīng)過多年深耕于高科技電子薄膜領(lǐng)域的工藝技術(shù)創(chuàng)新和新 產(chǎn)品研發(fā)，已確立了在新材料行業(yè)的領(lǐng)跑者地位。在功能聚脂薄膜業(yè)務(wù)方 面，作為國內(nèi)首批涉足太陽能背板基膜制造的廠商之一，自主研發(fā)能力強(qiáng)， 制造技術(shù)成熟，市場占有率處國內(nèi)領(lǐng)先；超薄類聚酯膜材料占據(jù)行業(yè)的領(lǐng) 先位置，并打破高端薄型聚酯薄膜的進(jìn)口壟斷，鞏固了公司在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng) 先地位。隨著我國光伏行業(yè)的產(chǎn)業(yè)規(guī)模迅速擴(kuò)大以及液晶面板產(chǎn)業(yè)升級發(fā) 展，公司將堅(jiān)持走高質(zhì)量發(fā)展路線，進(jìn)一步鞏固公司在新材料領(lǐng)域的技術(shù) 和市場領(lǐng)先地位。