潤禾材料（300727）研究報告：傳統(tǒng)硅油增長穩(wěn)，特種硅油空間大.pdf

潤禾材料（300727）研究報告：傳統(tǒng)硅油增長穩(wěn)，特種硅油空間大。風電、光伏、鋰電池等很多領(lǐng)域?qū)Σ牧系膶щ姟帷⒏舸诺榷继岢隽烁訃?苛的要求，硅基材料是性價比最合適的材料。有機硅材料易于改性，終端形態(tài) 種類繁多。經(jīng)過30年的發(fā)展，中國已經(jīng)成為全球最重要的有機硅原料生產(chǎn)國， 市場驅(qū)動、研發(fā)驅(qū)動的有機硅二次加工屬于典型的長坡厚雪賽道。

公司是有機硅下游深加工領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)

公司總部位于浙江寧海，主營紡化助劑和改性硅油等有機硅深加工及二次加工 產(chǎn)品。公司一方面持續(xù)鞏固在紡化、金屬壓鑄脫模劑、農(nóng)藥等領(lǐng)域的現(xiàn)有優(yōu)勢， 提供成本可控的解決方案；另一方面，公司持續(xù)挖掘有機硅深加工產(chǎn)品特性， 開發(fā)差異化、特種化產(chǎn)品，布局電子、化妝品等高附加值有機硅材料。

脫模劑需求高增，電子、化妝品領(lǐng)域持續(xù)打開成長空間

脫模劑：受益汽車一體化壓鑄趨勢，未來三年我國鋁壓鑄件需求增速預期在10% 以上。公司苯基硅油作為高端金屬壓鑄脫模劑產(chǎn)品知名度高，受益明顯。

化妝品：布局3000噸MDM產(chǎn)品，作為傳統(tǒng)化妝品添加劑D4、D5的替代品，其不 受出口歐美限制，據(jù)公司公告當前市場空間近4萬噸，成長空間大且盈利能力 強。

電子：公司著重布局電子領(lǐng)域，新建3000噸電子級乙烯基硅油，據(jù)公司公告當 前市場容量約6萬噸，成長空間大；規(guī)劃了1000噸電子含氫環(huán)體，據(jù)公司公告 當前市場容量近1200噸，奠定了公司在電子含氫環(huán)體及下游電子級含氫硅油、 七甲基三硅氧烷市場的先發(fā)優(yōu)勢和控制權(quán)。不僅如此，公司在高導熱硅凝膠等 電子領(lǐng)域的布局進一步打開了公司的成長空間。