鑫益瑞杰分析報(bào)告：“汽車+3C”雙輪驅(qū)動(dòng)，新興領(lǐng)域大有可為.pdf

鑫益瑞杰分析報(bào)告：“汽車+3C”雙輪驅(qū)動(dòng)，新興領(lǐng)域大有可為。上海鑫益瑞杰有色合金有限公司是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、營(yíng)銷為一體的中高端擠 壓鋁型材、棒材的高新技術(shù)企業(yè)。早在 2008 年就已成為蘋(píng)果公司電腦外殼鋁 型材的核心供應(yīng)商，作為公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，消費(fèi)電子板塊穩(wěn)健增長(zhǎng)，深度綁定下 游重點(diǎn)客戶；公司 2016 年切入汽車鋁材領(lǐng)域，汽車板塊業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，主要 供應(yīng)奔馳和寶馬等歐洲著名車企的供應(yīng)商。公司形成“汽車+3C”雙支柱支撐， 踐行雙輪驅(qū)動(dòng)策略。展望未來(lái)增量需求，公司消費(fèi)電子板塊將開(kāi)拓手機(jī)材料市 場(chǎng)，2023 年有望迎來(lái)高景氣，整體市場(chǎng)仍具有升級(jí)空間；汽車板塊將在進(jìn)軍新 能源戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上，開(kāi)展機(jī)加工業(yè)務(wù)，提高附加值，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收盈利快速增長(zhǎng)。 公司未來(lái)成長(zhǎng)空間廣闊，公司營(yíng)業(yè)收入有望至 2027 年翻五番，值得一級(jí)市場(chǎng) 投資者關(guān)注。

行業(yè)發(fā)展：具備強(qiáng)非標(biāo)屬性，研發(fā)創(chuàng)新實(shí)力將成為企業(yè)突圍的決勝之道。鋁擠 壓加工行業(yè)具有強(qiáng)非標(biāo)屬性，工業(yè)鋁擠壓材產(chǎn)品大部分是為客戶量身定做的非標(biāo) 準(zhǔn)化產(chǎn)品。行業(yè)內(nèi)生產(chǎn)模式和采購(gòu)模式主要采用“以銷定產(chǎn)”和“以產(chǎn)定購(gòu)”。 整體市場(chǎng)格局較為零散，集中度不高，研發(fā)實(shí)力的重要性進(jìn)一步凸顯，高品質(zhì)合 金工藝將成為企業(yè)重要競(jìng)爭(zhēng)力和技術(shù)壁壘。行業(yè)整體由單一擠壓工藝走向深加 工，朝延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈條、提高附加值方向發(fā)展。雙碳政策大背景下，節(jié)能環(huán)保概念 愈發(fā)深入人心，鋁擠壓加工行業(yè)綠色發(fā)展勢(shì)在必行。

企業(yè)概況：消費(fèi)電子板塊與汽車板塊領(lǐng)域鋁擠壓材構(gòu)成公司業(yè)務(wù)雙支柱，汽車 板塊將后來(lái)居上。公司早在 2008 年就已成為蘋(píng)果公司電腦外殼鋁型材的核心供 應(yīng)商，主要產(chǎn)品為筆記本電腦和平板電腦的外殼，下游直接客戶主要是立鎧精密， 最終端客戶主要是蘋(píng)果公司。于 2016 年前后涉足汽車領(lǐng)域，大力發(fā)展汽車行業(yè) ABS 閥體及保險(xiǎn)杠防撞梁用鋁型材，超六成業(yè)務(wù)為奔馳寶馬等歐洲著名車企供 應(yīng)商體系。公司已涉足寶馬汽車電池托盤(pán)業(yè)務(wù)，并計(jì)劃瞄準(zhǔn)國(guó)產(chǎn)新能源領(lǐng)域頭部 企業(yè)拓展汽車鋁材業(yè)務(wù)。

成長(zhǎng)空間：汽車零部件機(jī)加工業(yè)務(wù)將顯著改善盈利，新能源汽車市場(chǎng)前景廣闊； 消費(fèi)電子仍有升級(jí)空間，手機(jī)材料將成為該板塊主要增量發(fā)展方向。公司具備 多重優(yōu)勢(shì)鞏固競(jìng)爭(zhēng)力，計(jì)劃新增汽車板塊機(jī)加工業(yè)務(wù)改善盈利水平。碳中和時(shí)代， 汽車用鋁擠壓材有望繼續(xù)放量增長(zhǎng)。公司已布局生產(chǎn) ABS 閥塊、保險(xiǎn)杠梁及控 制臂等業(yè)務(wù)鋁材滲透率較低，存在新興增長(zhǎng)機(jī)遇，三電系統(tǒng)鋁材應(yīng)用仍處于起步 階段，市場(chǎng)前景廣闊。公司消費(fèi)電子板塊未來(lái)將主要開(kāi)拓手機(jī)材料市場(chǎng)，蘋(píng)果系 列手機(jī)市場(chǎng)表現(xiàn)更為堅(jiān)挺，確定性更高，具備技術(shù)和市場(chǎng)向下兼容雙重優(yōu)勢(shì)。平 板電腦及筆記本電腦市場(chǎng)受線上學(xué)習(xí)/辦公催化，需求強(qiáng)勁，已超疫情前水平。 新興電子產(chǎn)品、新產(chǎn)品形態(tài)都在不斷演進(jìn)，持續(xù)提供行業(yè)增量需求和升級(jí)空間。