中醫(yī)連鎖行業(yè)研究報(bào)告：飲片聯(lián)采影響有限，線上中醫(yī)增長(zhǎng)迅速.pdf

中醫(yī)連鎖行業(yè)研究報(bào)告：飲片聯(lián)采影響有限，線上中醫(yī)增長(zhǎng)迅速。[Table_Summary] 中醫(yī)館行業(yè)——2021 明顯復(fù)蘇，異地?cái)U(kuò)張能力決定發(fā)展空間。我們估計(jì) 2021 年中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)行業(yè)規(guī)模超 6000 億元，較 2020 年增長(zhǎng)約 17%。其 中中醫(yī)門診市場(chǎng)行業(yè)規(guī)模約 2700 億元，民營(yíng)中醫(yī)門診規(guī)模超 400 億元。 我國(guó)中醫(yī)主要發(fā)達(dá)地區(qū)為東部沿海及廣東、四川，中醫(yī)診療的前十大省 及直轄市合計(jì)占總診療人次的 62%。診療集中于頭部的二三級(jí)中醫(yī)醫(yī)院 與中西醫(yī)結(jié)合醫(yī)院。國(guó)家層面政策全面支持中醫(yī)藥行業(yè)，尤為重視中醫(yī) 藥人才發(fā)展與發(fā)揮中醫(yī)特色優(yōu)勢(shì)；地方層面政策因地制宜，細(xì)化落實(shí)國(guó) 家政策。對(duì)于民營(yíng)中醫(yī)連鎖，地區(qū)性中醫(yī)連鎖發(fā)展空間有限，跨地區(qū)擴(kuò) 張能力保障增長(zhǎng)空間。

飲片供應(yīng)鏈——公立民營(yíng)加價(jià)結(jié)構(gòu)差別顯著，聯(lián)采影響有限。中藥飲 片加工行業(yè)規(guī)模超 2000 億元，近 90%都由醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供給患者。傳 統(tǒng)飲片加工行業(yè)高度分散且利潤(rùn)率較低。經(jīng)公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)的飲片加價(jià) 主要存在于“飲片廠-醫(yī)療機(jī)構(gòu)”環(huán)節(jié)，而經(jīng)民營(yíng)中醫(yī)館的飲片加價(jià)主 要存在于“中醫(yī)館-患者”環(huán)節(jié)。本次聯(lián)采重視“優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)”，預(yù)計(jì)對(duì) 民營(yíng)中醫(yī)連鎖的利潤(rùn)率影響較小。

線上中醫(yī)——規(guī)模小增速快，活躍醫(yī)師為決定性因素。我們預(yù)計(jì)線上 中醫(yī)醫(yī)療行業(yè) 2022 年行業(yè)規(guī)模為 15-20 億元，2025 年有望達(dá)到 40 億 元。行業(yè)集中度較高，CR4 超 50%。中醫(yī)師上線率已處于較高水平， 但活躍醫(yī)師占比較低且貢獻(xiàn)大部分業(yè)績(jī)，活躍醫(yī)師以副主任醫(yī)師為 主。狹義的異地復(fù)診患者為主要線上客群，配方顆粒使用多于傳統(tǒng)飲 片。線上平均診金較低，藥費(fèi)與線下相仿。

固生堂近況——醫(yī)師數(shù)高速增長(zhǎng)，外延擴(kuò)張有序落地。在聚集醫(yī)師方 面，固生堂近半年醫(yī)師數(shù)增長(zhǎng)約 10%，總出診時(shí)長(zhǎng)增長(zhǎng)約 12%。在外 延擴(kuò)張方面，公司繼 6 月的 2 家北京門店并購(gòu)后，于 10-11 月又并購(gòu) 了杭州 2 家門店與上海 1 家門店。鄭州、溫州的自建店預(yù)期于年底前 開(kāi)業(yè)，2022 年新增 8 家門店的預(yù)期有望達(dá)成。