鋰電池行業復合集流體專題報告：23年龍頭主導，24年全面擴散.pdf

鋰電池行業復合集流體專題報告：23年龍頭主導，24年全面擴散。行業空間：創新驅動，直擊鋰電池三大痛點，復合集流體是鋰電材料 板塊具備高成長的新型賽道。集流體是電池重要輔材。復合集流體在 鋰電池難破針刺安全性實驗背景下孕育而生，兼具提升能密、安全性和 降本三大優勢。基于 2025 年下游預測數據，若屆時復合銅箔全球滲透 率能達到 1%/5%/10%，則可對應需求量為 3/13/26 億 m2。若復合鋁 箔全球滲透率能達到 3%/4%/5%，則對應需求量為 11/15/19 億 m2。

工藝：區別傳統箔類制造，采用鍍膜新工藝。傳統銅箔制備采用電解 法，傳統鋁箔采用壓延工藝。產品創新下的三明治結構，需要先對高分 子材料進行預處理使其表面沉積一層導電金屬膜，制備核心在于如何 在高分子材料基膜上鍍一層兼具均勻性和致密性要求的金屬銅薄膜。 “卡脖子”難點從傳統銅箔的進口陰極輥設備供給限制轉換成膜加工 技術工藝壁壘，有別于傳統箔類的技術底層邏輯。

成本：短期成本仍高，良率+規模打開降本空間。絕緣材料替代金屬， 理論成本低，產業化初期受限于工藝和規模，且材料良率較低，成本短 期仍較高。設備效率由生產線速度衡量，提升效率可減少設備折舊和人 工費用。我們測算，在磁控濺射和水電鍍銅良率 90%、國產化優質 PET 基膜價格 0.25 元/平、設備效率提升 60%的中性假設下，復合 PET 銅 箔成本可降至 3.76 元/平，較傳統銅箔成本降幅可達約 10%。

產品路線：產業化初期尚未有雛形，23 年龍頭主導，24 年全面放量。 兩類產品PP/PET 復合集流體現階段各有產業化技術難題待破解，PET 不耐強酸，負極還原反應被破壞結構，削弱循環性能需電芯廠做電解液 配方優化；PP 為非極性分子，與金屬層附著能力弱問題需材料廠對基 膜和箔材做工藝改進，考慮電芯廠送樣認證和導入周期，我們認為： 2023 年是技術路線博弈的窗口期，2024 年是產品規模放量的擴散期。