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金盤科技（688676）研究報告：干變龍頭率先切入高壓級聯儲能，開啟第二增長極。全球干變龍頭企業，是風電全球前五風機制造商的一級供應商。公司自 1997 年成立起，深耕干式變壓器研發、生產和銷售，2021 年干式變壓器 營收占比超 70%，下游領域主要為新能源風電、光伏、軌交、節能環保等， 公司主要定位全球中高端市場，主要客戶多為全球知名企業，產品遍銷全 球 82 個國際及地區。其中在風電領域，2021 年公司干變全球市場份額約 25.5%，公司是國內外少數可為風能領域生產風電干式變壓器企業之一， 是全球前五大風機制造商的維斯塔斯（VESTAS）、通用電氣（GE）、西門 子歌美颯（SIEMENS Gamesa）風電干式變壓器主要供應商之一。

風電高景氣發展，干變滲透率提升，公司競爭優勢顯著，有望持續提升市 占率。海內外需求共振，風電高景氣發展。降本趨勢下，機組大型化趨勢 顯著。大型機組發展趨勢下，干變滲透有望提高。公司深度綁定 VESTAS、 GE、SIEMENSGamesa 風電領域全球前五大風機制造商，積極開拓國內頭 部風機廠商。2021 年公司風電干式變壓器全球市占率為 25.5%，公司競 爭力強勁，市占率有望持續提升。

儲能需求爆發，公司率先推出高壓級聯儲能系統，打造新增長極。全球儲 能需求爆發，大型/獨立儲能引領發展。公司 2016 年開始布局儲能領域， 2022 年推出全球首例全液冷 35kV/12.5MW/25MWh 高壓級聯儲能系統， 同時公司也擁有低壓儲能產品，是行業內少數推出高中低壓儲能全系列產 品的企業，可以在發電側、電網側和工商業用戶側等不同應用場景得到廣 泛地應用。公司目前儲能在手訂單金額預計超 3 億元，客戶包括中廣核、 海南交控等。公司現有儲能產能規劃總計達 3.9GWh，2022 年桂林 1.2GWh 產能已經投產，武漢 2.7GWh 預計到 2023 年建成投產。

數字化方案累計訂單超 3 億元，現已落地實現部分營收。公司依靠自身數 字化經驗，對外打包出售數字化整體解決方案；工廠數字化，可使得公司 海口工廠產能提升超 100%，產量提升約 95%，提升生產效率。目前累計 獲得數字化工廠整體解決方案訂單超 3 億元，其中一個訂單已于 2022 年 交付，2023 年有望持續高增。