汽車行業2022年報及2023一季報總結：新能源強勢增長，2023有望迎來商乘全面復蘇.pdf

汽車行業2022年報及2023一季報總結：新能源強勢增長，2023有望迎來商乘全面復蘇。e_Summary] ? 維持行業增持評級，看好乘用車自主品牌、新能源汽車和汽車智能 化產業鏈的發展。2022 年新能源整車、新能源和智能化零部件營收 增長，新能源整車龍頭和零部件業績逐步兌現。預計 2023 年新能源 滲透率將繼續提升，新能源車產業鏈規模效應強化，碳酸鋰原材料降 價將減輕車企價格戰促銷等因素對盈利的影響。繼續推薦“智能化+ 高景氣度新能源化+自主品牌”三條投資主線。高景氣度新能源化主 線，推薦標的多利科技、愛柯迪、瑞鵠模具、雙環傳動、新泉股份、 旭升集團、拓普集團等；智能化主線，推薦標的德賽西威、伯特利、 上聲電子、星宇股份、科博達、華陽集團、華域汽車等；自主品牌主 線，推薦標的理想汽車、長安汽車、吉利汽車、長城汽車、比亞迪、 春風動力、福耀玻璃等，受益標的江淮汽車等；商用車復蘇條線，推 薦標的濰柴動力、宇通客車等，受益標的中國重汽。

新能源乘用車表現強勢，電動化、智能化零部件板塊業績持續兌 現。在乘用車整車板塊，自主品牌企業 2022 年業績增幅領先，長 安、廣汽、吉利和長城的電動化改革動作頻繁。新能源乘用車整車頭 部企業已實現穩定盈利，新勢力品牌營收高增但是業績仍在承壓。 2022 年新能源和智能化零部件企業盈利同比增長，隨著在手訂單投 產爬坡，業績開始釋放。隨著燃油車整車企業推動電動化變革，新能 源整車企業產銷繼續提升，2023 年新能源和智能化板塊的零部件企 業有望維持高增長，預計零部件龍頭企業的優勢還將繼續放大。

兩輪車維持高景氣度，商用車開啟觸底復蘇周期。2022年，兩輪車 行業營收呈現出增長的良好態勢。在外部擾動逐漸消退、國內需求好 轉和排量結構升級的背景下，中大排摩托車重點企業實現兩位數增 長。2023 年，考慮到排量升級需求和置換需求的增長，在中大排量 摩托車的推動下兩輪車行業有望維持高景氣度，預計盈利能力向上。 2022 年，商用車板塊業績承壓、銷量探底，預計 2023 年隨著貨運需 求及出行需求的增加，重卡及客車板塊有望迎來修復行情。

22汽車板塊重倉持股總體上升，23Q1略有下滑。2022年汽車板塊基 金重倉持股比例整體上升，其中汽車零部件持倉提升明顯，但與行業 在宏觀經濟中的地位相比，整體持倉比例仍處于相對低位。2023 年 Q1 汽車板塊基金持倉比例略有下降，其中乘用車板塊持倉環比下降 最為明顯，22Q4 漲幅較大的個股普遍遭基金減持。