航天彩虹研究報(bào)告：軍貿(mào)內(nèi)銷雙驅(qū)動(dòng)，無人機(jī)龍頭再起飛.pdf

航天彩虹研究報(bào)告：軍貿(mào)內(nèi)銷雙驅(qū)動(dòng)，無人機(jī)龍頭再起飛。22 年公司無人機(jī)業(yè)務(wù)營(yíng)收同比大增 121.27%，四重邏輯鑄造持續(xù)向上空間： 1）產(chǎn)品譜系齊全，新型號(hào)持續(xù)拓展：公司爆款型號(hào)包括 CH-3/4/5 等中高空 固定翼長(zhǎng)航時(shí)無人機(jī)，同時(shí)新型號(hào) Pipeline 有望在中遠(yuǎn)期不斷落地；2）國(guó) 內(nèi)市場(chǎng)鑄造新機(jī)遇：公司無人機(jī)業(yè)務(wù)中內(nèi)銷產(chǎn)品收入比重由 17 年的 23.39% 提升至 22 年的 55.80%，國(guó)內(nèi)軍用無人機(jī)跨越式發(fā)展在即，內(nèi)銷產(chǎn)品有望 實(shí)現(xiàn)高增；3）出口業(yè)務(wù)穩(wěn)步恢復(fù)：公司為國(guó)內(nèi)前二大軍用無人機(jī)出口商， 國(guó)際軍貿(mào)市場(chǎng)進(jìn)入后疫情時(shí)代，外貿(mào)業(yè)務(wù)有望復(fù)蘇；4)“機(jī)彈一體化”錦上添 花：公司研制出射手-1/2 等小型空地導(dǎo)彈，發(fā)揮無人機(jī)和彈藥的協(xié)同效能。

外貿(mào)、內(nèi)銷雙驅(qū)動(dòng)，軍用無人機(jī)迎來黃金發(fā)展期

外貿(mào)方面，根據(jù) SIPRI 統(tǒng)計(jì)，2010-2022 年我國(guó)共出口軍用無人機(jī) 392 架， 其中彩虹系列 139 架、翼龍系列 210 架。結(jié)合 Fortune business insights 預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，我們判斷2023-2030年我國(guó)無人機(jī)軍貿(mào)市場(chǎng)復(fù)合增速為14.82%； 內(nèi)銷方面，隨著國(guó)防現(xiàn)代化建設(shè)加速，國(guó)內(nèi)軍用無人機(jī)市場(chǎng)擴(kuò)張?jiān)诩矗Y(jié)合 前瞻產(chǎn)業(yè)研究院相關(guān)數(shù)據(jù)，我們判斷 2023-2030 年國(guó)內(nèi)軍用無人機(jī)市場(chǎng) CAGR 為 30.81%。綜合來看，我們預(yù)計(jì) 2023-2030 年，整體市場(chǎng)之和以 25.98%的復(fù)合增速由 2022 年的 87.27 億元增長(zhǎng)至 2030 年的 553.56 億元。

剝離傳統(tǒng)電容薄膜業(yè)務(wù)，專注新型高端薄膜產(chǎn)品

為集中資源發(fā)展新型薄膜業(yè)務(wù)，公司于 21 年出售電容膜資產(chǎn)，僅保留聚酯 薄膜和光學(xué)膜的業(yè)務(wù)生產(chǎn)線。其中，聚酯薄膜方面，公司已掌握功能型太陽 能背板基膜制備技術(shù)和超薄功能性聚酯薄膜制備技術(shù)，具備年產(chǎn) 8 萬噸各類 聚酯材料的生產(chǎn)能力，產(chǎn)品主要應(yīng)用于光伏等新能源領(lǐng)域；光學(xué)膜方面，公 司為國(guó)內(nèi)外知名液晶面板制造商的光學(xué)膜產(chǎn)品供應(yīng)商，產(chǎn)品質(zhì)量處于世界先 進(jìn)水，根據(jù) 2022 年報(bào)，公司 5000 萬平方米反射膜生產(chǎn)線的擴(kuò)建項(xiàng)目建設(shè) 已完成產(chǎn)線調(diào)試并將逐步實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)。