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CCER重啟在即，綠證新規影響幾何。2023 年 8 月 17 日，北京綠色交易所發布通知，全國溫室氣體自愿減排交 易系統即日起開通開戶功能，接受市場參與主體對登記賬戶和交易賬戶的 開戶申請，CCER 市場重啟進程更進一步。自 2023 年 7 月 7 日生態環境 部《溫室氣體自愿減排交易管理辦法（試行）》發布以來，兼備有序性和 相對靈活性的自愿減排交易市場建設箭在弦上。

CCER 重啟有利于支持林業碳匯、可再生能源、甲烷利用等 CCER 項目和 碳交易相關服務行業發展。我國當前已備案并記錄的 CCER 項目以可再生 能源項目為主，所占比例超過 75%，主要包括風電與光伏、垃圾焚燒發電、 水電、生物質能等，我國的垃圾處理行業和林業項目比重遠于國際水平， 未來市場發展潛力較大。

CCER 作為我國最重要的碳信用形式，是碳金融產品重要的基礎碳資 產。融資工具中，以 CCER 為標的的碳資產質押融資和碳資產回購產品 實踐活躍，碳債券產品值得關注；在交易工具中，目前碳金融衍生品市 場主要品種為碳遠期產品，未來品種互換在自愿減排市場的境內外參與 者中需求將有望被激發；支持工具中，林業碳匯保險等碳保險產品的市 場需求可能增加，推動碳保險產品創新，同時以 CCER 為主要投資標的 碳基金產品將得到擴充。

2023 年 8 月 3 日，三部門聯合發布綠證新政，提出推進綠證與全國碳排 放權交易機制、溫室氣體自愿減排交易機制的銜接協調。從供給端來看， 部分 CCER 項目開發主體與綠證開發主體重合，且兩者都要求各自核證項 目的環境屬性具有唯一性，未來兩套機制如何銜接仍待明確。若 CCER 項 目僅作為綠證覆蓋行業外的補充，從供應端來看 CCER 項目規模可能受到 明顯影響。從需求端來看，國內碳市場中僅有京津滬三地出臺了綠電抵扣 外購電力規定，綠證對于控排企業碳排抵消的能力較弱，對碳市場影響有 限；從近期兩者市場交易價格來看，兩者減碳成本差異不顯著；從市場流 通能力來看，現階段綠證購買相對 CCER 更加簡便，但綠證僅能在指定交 易平臺交易一次，相對于可以多次交易的 CCER 來說金融屬性較弱。