資產配置專題：日本GPIF，全球化、被動化投資的養老儲備基金.pdf
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- 時間：2023/11/15
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資產配置專題：日本GPIF，全球化、被動化投資的養老儲備基金。研究價值：為機構投資者長期配置、運營管理提供有益經驗。
國內保險、養老金、理財等中長期資金入市步伐加快，催生大規模長期配置需求。
日本GPIF經歷從保守主義到市場化特征的漸進性改革，形成更成熟、多元的投資管理框架，其經營實踐能夠為國內機構提供有益啟示 ，幫助構建更加科學的資產配置、運營管理體系。
日本GPIF：全球化、被動化投資的養老儲備基金
機構簡介：萬億美元規模的長期機構投資者。作為全球第二大政府養老儲備基金，在持續的改革歷程中逐步形成完善的組織架構、內 控制度，培養起市場化、多元化的投資思維。
資產配置：全球化、被動化配置。面向長期收益目標的實現，形成戰略資產組合為核心的配置框架。在戰略組合的指引下，實際配置 更加偏重權益市場、海外市場，近10年風險資產的占比從不足25%提升到接近50%；被動投資的占比超過80%，大規模、高效率布局 股債市場。
委外投資：高委外比例，重激勵機制。截至2022財年，委外投資比例約為93%；充分運用外部管理人在特定市場、資產上的專業優勢 ，彌補內部經驗的不足。在薪酬機制中提升業績報酬占比，形成新的激勵約束機制。
ESG與風險管理：基于戰略資產組合的再平衡，整合ESG因素。運用配置偏離度、跟蹤誤差、在險價值等指標綜合測度風險，執行組 合再平衡。近年來重點關注ESG投資與治理，被動投資ESG指數，持續跟蹤組合碳強度、ESG評分等。
投資業績：收益能力提升，但市場相關度高。權益投資、海外投資貢獻大部分收益，幫助促成整體收益能力的提升；但由于被動投資 占比高、另類投資占比低，投資收益和傳統市場的相關度仍較高。
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