2024年組合配置策略：多資產(chǎn)策略，體系之道，行則將至.pdf

2024年組合配置策略：多資產(chǎn)策略，體系之道，行則將至。多資產(chǎn)配置：傳統(tǒng)資產(chǎn)低利率、高波動(dòng)下的必經(jīng)路徑。在無風(fēng)險(xiǎn)收益率趨 勢下行階段，海外機(jī)構(gòu)投資者主要采取境外投資和另類投資兩種方式進(jìn)行多 元化配置，以兼顧風(fēng)險(xiǎn)降低和收益增厚。當(dāng)前國內(nèi)主流機(jī)構(gòu)中，險(xiǎn)資以固收 為主，兼顧權(quán)益一級(jí)二級(jí)市場；銀行理財(cái)以固收和同業(yè)存單為主，兼顧非標(biāo)、 權(quán)益和公募基金。公募基金和私募基金提供了基礎(chǔ)的多資產(chǎn)配置工具，國內(nèi) 資產(chǎn)多元化進(jìn)程方興未艾。

系統(tǒng)化、定制化的解決方案是進(jìn)行多資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)設(shè)施。具體框架包含 客戶需求刻畫、底層資產(chǎn)選擇、戰(zhàn)略與戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置、輔助機(jī)制設(shè)計(jì)和策略 效果展示等一系列步驟，采用系統(tǒng)化的流程框架為客戶定制化解決方案。 Model Portfolio 是一種海外投顧組合解決方案，根據(jù)具體的投資目標(biāo)構(gòu)建配 置組合，對(duì)國內(nèi)的投顧業(yè)務(wù)有較強(qiáng)的借鑒意義。

基于 ETF 的全球多資產(chǎn)配置策略：分層風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算、目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)以及組合保險(xiǎn) 策略。以 A 股、全球股票、債券、商品四類共 12 類底層資產(chǎn)，選取 ETF 為具體投資標(biāo)的，選取風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算模型、目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)模型和組合保險(xiǎn)策略三類配 置模型構(gòu)建策略。回測結(jié)果顯示，三類模型的年化收益率分別為 6.38%、 6.8%、6.11%，夏普比率為 1.57、1.37、1.46。三類配置模型相較于等權(quán) 配置底層資產(chǎn)在風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益上都有顯著的改善，在波動(dòng)率控制、保值增 值方面也有明顯提升。

另類投資：公募基金融合私募策略，拓展財(cái)富配置邊界。我們對(duì)基金和基 金經(jīng)理進(jìn)行體系化的定性與定量評(píng)價(jià)，構(gòu)建了綜合性的基金分類標(biāo)準(zhǔn)體系， 并基于分類標(biāo)準(zhǔn)體系開發(fā)了基金核心池系列指數(shù)。在此基礎(chǔ)上，將公募基金 核心池指數(shù)與私募策略相結(jié)合構(gòu)建配置策略。回測結(jié)果顯示，公募與私募的 融合能夠在提高收益的前提下降低下行波動(dòng)，提升組合的穩(wěn)健性。