石化能源及化工行業(yè)2024年投資策略報告：精選中游優(yōu)質賽道，關注新材料新技術.pdf

上傳者：大**
時間：2023/12/05
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石化能源及化工行業(yè)2024年投資策略報告：精選中游優(yōu)質賽道，關注新材料新技術。24 年化工投資方向：上游仍然更優(yōu)，精選中游原料路徑占優(yōu)或新增供給相對偏少優(yōu)質賽道，關注新材料結構性亮點 1、中游方面，供給仍然決定方向，大多數(shù)子行業(yè)仍需靜待資本開支反轉：從中觀行業(yè)看，化工目前整體的資本開支仍然處于歷史較高水平，且高于上下游水平。且大多數(shù)產品預期供給增速仍然大于需求。因此，在中游我們精選供給端嚴格受限的子行業(yè)和優(yōu)質標的如產能增速放緩的長絲行業(yè)-桐昆股份、新鳳鳴；MDI-萬華化學；氟化工-巨化股份、永和股份、東岳集團、三美股份；以及有獨特受益邏輯的煤化工-寶豐能源、華魯恒升等；石油化工-衛(wèi)星化學、恒力石化、宇新股份等；輪胎-森麒麟、賽輪輪胎、玲瓏輪胎、貴州輪胎、通用股份等；電解鋁-中國宏橋等。

2、上游方面，衰退漸遠、降息漸近；“油、氣、礦”強勢仍在：上游資源品供給彈性低于中游，供需格局仍相對好。油氣方面，隨美國經(jīng)濟預期軟著陸以及降息漸近，我們判斷原油仍然維持 80 美元左右高中樞，持續(xù)推薦原油開采-中國石油、中國海油，天然氣-廣匯能源、新天然氣；而由于油氣的強勢，我們同樣認同農化上游品種的高景氣，包括磷礦石-川恒股份、云天化、興發(fā)集團、芭田股份；鉀肥-亞鉀國際。

3、新材料仍是化工未來重點，主要關注新技術方向：作為制造業(yè)升級的關鍵一環(huán)，新材料仍然是中國化工的主要發(fā)展方向之一，除了持續(xù)關注需求快速增長或持續(xù)國產化的板塊機會，如電子特氣-雅克科技、廣鋼氣體、華特氣體、中船特氣、昊華科技、合成生物學-華恒生物、吸附分離材料-藍曉科技、康普化學外，主要關注各領域的技術革新帶來的結構性亮點，包括生物質秸稈再利用+PPO-圣泉集團、廢塑料裂解-惠城環(huán)保、PU 革-安利股份等。