中國有色礦業(yè)公司研究：手握非洲優(yōu)質(zhì)銅鈷資源，靜待礦山放量.pdf

中國有色礦業(yè)公司研究：手握非洲優(yōu)質(zhì)銅鈷資源，靜待礦山放量。布局非洲優(yōu)質(zhì)銅鈷資源，降本增效下，公司盈利能力有望提升。截至 2022 年底，公司銅資源量約 597.68 萬噸，鈷資源量 17.95 萬噸，礦山 銅金屬產(chǎn)量約 15 萬噸，公司同時(shí)具備火法及濕法冶煉產(chǎn)能，銅產(chǎn)品 產(chǎn)量約 52 萬噸。未來隨著公司謙比希東南礦體產(chǎn)量提升，以及多個(gè) 礦山項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，銅礦自給率增加，降本增效下，公司盈利能力有 望增強(qiáng)。

內(nèi)部挖潛、礦產(chǎn)量將逐步提升，集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或?yàn)楣境砷L賦能。目 前剛波夫西礦復(fù)產(chǎn)項(xiàng)目正穩(wěn)步推進(jìn)，謙比希東南礦體產(chǎn)量還有提升空 間。公司公告未來 3-5 年，將研究并推進(jìn)謙比希東南礦體擴(kuò)產(chǎn)、中色 盧安夏 28 號豎井的復(fù)產(chǎn)、Samba 探礦及選礦工程項(xiàng)目的建設(shè)，公司 的自有礦產(chǎn)量將得到提升。此外中國有色集團(tuán)旗下還擁有迪茲瓦礦 業(yè)、中色剛果等優(yōu)質(zhì)礦山及冶煉資產(chǎn)，或?yàn)槲磥砉境砷L賦能。

隨著銅需求復(fù)蘇，宏觀流動(dòng)性改善，將共同推動(dòng)銅價(jià)上行。商品屬性 方面：銅礦資本開支的不足決定了未來供給的約束，而需求隨著海內(nèi) 外經(jīng)濟(jì)回暖將得到拉動(dòng)，長周期看，銅的供需將錯(cuò)配。金融屬性方面： 隨著美國通脹逐漸回落，市場預(yù)期美聯(lián)儲將于 2024 年開啟降息周期， 流動(dòng)性或逐漸改善。在金融屬性和商品屬性共同助力下，銅價(jià)或迎來 上行，行業(yè)內(nèi)公司將受益。