盛弘股份研究報(bào)告：電能質(zhì)量管理領(lǐng)先企業(yè)，儲(chǔ)充雙輪驅(qū)動(dòng)引領(lǐng)高增長(zhǎng).pdf

盛弘股份研究報(bào)告：電能質(zhì)量管理領(lǐng)先企業(yè)，儲(chǔ)充雙輪驅(qū)動(dòng)引領(lǐng)高增長(zhǎng)。公司專(zhuān)注電力電子技術(shù)，新能源業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型正當(dāng)時(shí)。公司四大支柱業(yè)務(wù)為電能 質(zhì)量設(shè)備、電動(dòng)汽車(chē)充電樁、儲(chǔ)能微網(wǎng)和電池化成與檢測(cè)。公司以電能質(zhì)量 起家，但近年來(lái)公司持續(xù)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)新能源轉(zhuǎn)型，重點(diǎn)擴(kuò)張儲(chǔ)能業(yè)務(wù)板塊，業(yè) 務(wù)構(gòu)成中新能源變換設(shè)備和電動(dòng)汽車(chē)充電設(shè)備占比呈逐年提升趨勢(shì)。 2023H1，公司新能源電能變換設(shè)備和電動(dòng)汽車(chē)充電設(shè)備業(yè)務(wù)占比分別為 35.30%/34.85%。

迎接充電行業(yè)黃金發(fā)展期，大力推進(jìn)超充技術(shù)和海外布局。2017-2022 年我 國(guó)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量 CAGR 達(dá) 55.02%，拉動(dòng)充電樁市場(chǎng)空間持續(xù)高增。當(dāng)前 海內(nèi)外公共充電樁供需仍存在較大缺口，在政策和需求雙重驅(qū)動(dòng)下，預(yù)計(jì)到 2030 年全球充電樁數(shù)量將增長(zhǎng)近 10 倍1，充電行業(yè)正值黃金階段。技術(shù)方面， 公司已開(kāi)發(fā) 200 多種獨(dú)有的充電控制技術(shù)，已將碳化硅、液冷超充等前沿技 術(shù)應(yīng)用于產(chǎn)品，并積極發(fā)力超充產(chǎn)品。成本方面，公司業(yè)務(wù)覆蓋上游充電模 塊和中游整樁制造，自產(chǎn)自研助力降本。客戶方面，公司目前已與國(guó)家電網(wǎng)、 小桔充電、比亞迪等公司達(dá)成合作，合作伙伴覆蓋充換電運(yùn)營(yíng)商、車(chē)企、傳 統(tǒng)能源行業(yè)等領(lǐng)域。為順應(yīng)全球化浪潮，公司加速充電樁海外布局，成為首 批進(jìn)入英國(guó)石油中國(guó)供應(yīng)商名單的充電樁廠家。

儲(chǔ)能業(yè)務(wù)技術(shù)與商業(yè)優(yōu)勢(shì)并駕齊驅(qū)，出海進(jìn)程正在加速。我國(guó)電化學(xué)儲(chǔ)能累 計(jì)裝機(jī)規(guī)模近五年 CAGR 高達(dá) 95.01%，預(yù)計(jì) 2023 年將達(dá)到 20.9GW；全球 電化學(xué)儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)規(guī)模近五年 CAGR 為 64.19%，預(yù)計(jì) 2023 年將達(dá)到 56.6GW，儲(chǔ)能行業(yè)前景廣闊。2022 年，公司儲(chǔ)能 PCS 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)出貨量排名 第七，全球市場(chǎng)儲(chǔ)能 PCS 出貨量排名第五，位列 PCS 行業(yè)第一梯隊(duì)。公司還 創(chuàng)新性地將模塊化技術(shù)和三電平技術(shù)應(yīng)用于高效能有源濾波器的研發(fā)，完美 滿足了用戶無(wú)功補(bǔ)償?shù)刃枨螅幱趪?guó)際領(lǐng)先水平，并獲得儲(chǔ)能最佳 PCS 供應(yīng) 商獎(jiǎng)等行業(yè)獎(jiǎng)項(xiàng)。公司搶先布局海外，從 2015 年開(kāi)始進(jìn)入北美，至今儲(chǔ)能 業(yè)務(wù)已覆蓋全球五大洲 60 多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，全球裝機(jī)容量超過(guò) 4GW，儲(chǔ)能 應(yīng)用項(xiàng)目已逾 1000 個(gè)，海外業(yè)務(wù)占比 50%。2023 年公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)加速放量， 2023 年上半年儲(chǔ)能業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入 3.89 億元，同比+380.73%，預(yù)期 2023 年 全年增長(zhǎng)可期。未來(lái)，在全球儲(chǔ)能裝機(jī)需求仍保持高速增長(zhǎng)的趨勢(shì)下，身處中國(guó)、深耕海外的盛弘股份無(wú)疑將受益，有望實(shí)現(xiàn)收入和利潤(rùn)的繼續(xù)高增。