有色金屬行業(yè)專題報告：大變局下的資源安全，中國戰(zhàn)略性（關(guān)鍵）礦產(chǎn)如何涅槃重生？.pdf

有色金屬行業(yè)專題報告：大變局下的資源安全，中國戰(zhàn)略性（關(guān)鍵）礦產(chǎn)如何涅槃重生？周期是輪回，“槍炮、病菌與鋼鐵”奏響下行周期的共鳴。銅價下跌、美債收 益率倒掛警告全球經(jīng)濟面臨承壓風(fēng)險。自 2022 年 3 月，美聯(lián)儲開啟第 七輪加 息周期（1982 年以來），共加息 11 次，利率到達(dá) 5.25%-5.5%水平，為 22 年 來最高水平。伴隨美聯(lián)儲加息，美元指數(shù)一路走高，國際 CRB 工業(yè)原 料現(xiàn)貨 指數(shù)和中國有色金屬指數(shù)震蕩下行。逆全球化、地緣政治沖突、資源民 族主義 的思潮興起，戰(zhàn)略性（關(guān)鍵）礦產(chǎn)的安全保障受到威脅。

寒風(fēng)將至，全球走向脫鉤斷鏈，開啟資源博弈和爭奪。資源保護(hù)主義抬頭，美 英歐日等國均集中發(fā)布了戰(zhàn)略性（關(guān)鍵）礦產(chǎn)清單，品種高度重疊。各 國頻繁 出臺干預(yù)政策，加強供應(yīng)鏈的穩(wěn)定可控，也作為大國競爭籌碼。脫鉤斷 鏈影響 礦端供應(yīng)的同時，也影響海外需求。

不同資源稟賦和工業(yè)屬性的金屬，在全球資源安全性、中國產(chǎn)業(yè)控制力、戰(zhàn)新 產(chǎn)業(yè)需求的必要性方面表現(xiàn)不同。為保障資源安全，中國應(yīng)優(yōu)先保障銅>鈷、 鋰、鈹、鈮、鉭>鋁土礦、錳、錫、鎳。為鞏固優(yōu)勢地位，中國應(yīng)充分利用 鎵、 鍺、稀土、銻、鎢、銦、鎂、鈦>鉬、鉛、鋅。

進(jìn)口銅礦超過 85%應(yīng)用于中國本土。對外依存度 82%的銅，超過 85%的終端 消費在中國，約 15%用于出口。但出口主要以終端產(chǎn)品（電線電纜、 家電、 計算機、光伏組件等）為主，易受海外政策或國別風(fēng)險影響，出口如受影 響， 將降低對外依存度。對外依存度 98.41%的鈷，約 76%的終端消費也在中 國， 約 24%用于出口。但出口主要以精煉鈷和中間產(chǎn)品為主，相當(dāng)于 24% 的鈷金 屬只在中國作了短暫停留，并未轉(zhuǎn)化成實際消費。

本系列研究旨在站在國家和產(chǎn)業(yè)層面，面臨當(dāng)前逆全球化和脫鉤斷鏈的大環(huán) 境，給出如何打好戰(zhàn)略性（關(guān)鍵）礦產(chǎn)組合牌的研究和建議。一是亟待推出中 國新版戰(zhàn)略性（關(guān)鍵）礦產(chǎn)目錄。二是對中國緊缺礦產(chǎn)和優(yōu)勢礦產(chǎn)分類施 策。 不可勝者，守也；可勝者，攻也。三是借天時，謀地利，共人和，謀求 海外并 購。把握“天時”并購窗口期，謀劃“地利”優(yōu)質(zhì)礦山，共商“人和”，中資 企業(yè)抱團(tuán)出海，浪里淘金。

沒有一種礦產(chǎn)值得忽略。全球范圍，從工業(yè)革命礦產(chǎn)首次登上歷史舞臺，到科 技革命小金屬綻放異彩。中國范圍，從“一五”規(guī)劃礦產(chǎn)融入國民經(jīng)濟建 設(shè)， 到“十四五”規(guī)劃產(chǎn)業(yè)調(diào)整開啟新篇章。戰(zhàn)略性（關(guān)鍵）礦產(chǎn)的應(yīng)用波瀾壯 闊， 跌宕起伏。雖然戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)在逐步替代傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的活躍度，但銅鋁稀土等工業(yè) 金屬重要性仍不容忽視，鋰鈷鎳隨新能源新興崛起，鎵鍺鎢銦等在高科 技垂 直領(lǐng)域綻放異彩。