中國制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移觀察（上）：直接投資嬗變下的產(chǎn)業(yè)遷移線索.pdf

中國制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移觀察（上）：直接投資嬗變下的產(chǎn)業(yè)遷移線索。近年來，國內(nèi)外政治經(jīng)濟(jì)局勢(shì)發(fā)生的變化，驅(qū)動(dòng)全球制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn) 了新的轉(zhuǎn)移趨勢(shì)。一是國內(nèi)勞動(dòng)力成本上升，導(dǎo)致部分勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè) 向外遷移；二是國內(nèi)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的競爭帶來產(chǎn)能過剩，企業(yè)呈現(xiàn)出海尋找 市場和利潤增長的傾向，甚至令 2023 年被稱為“中國企業(yè)新 出海元 年”；三是以美國為首的西方經(jīng)濟(jì)體實(shí)施“制造業(yè)回流”等計(jì)劃，部分 產(chǎn)業(yè)向發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體回流，新冠疫情的爆發(fā)又助推了這種趨勢(shì)。多重因素 疊加，讓本輪制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的轉(zhuǎn)移變得更為復(fù)雜。

“產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移”對(duì)于中國來說，由于動(dòng)因和主體的不同存在差異。從動(dòng)因 來看分為兩種行業(yè)類型，一是中國已喪失比較優(yōu)勢(shì)的低端制造業(yè)，存在 向人口紅利地區(qū)轉(zhuǎn)移的必要；二是中國已具備競爭優(yōu)勢(shì)的制造業(yè)，存在 出海拓展市場和繞開管制的需求。從主體來看，分為兩種企業(yè)類型：一 是外資企業(yè)回撤，這將體現(xiàn)為外商直接投資（FDI）的減少；二是中資 企業(yè)出海，這體現(xiàn)為我國對(duì)外直接投資（ODI）的增加。區(qū)分清楚產(chǎn)業(yè) 轉(zhuǎn)移和直接投資資金流動(dòng)的動(dòng)因和資金源頭，有助于厘清中國制造業(yè)產(chǎn) 業(yè)鏈轉(zhuǎn)移背后所代表的經(jīng)濟(jì)意義，分析其對(duì)中國經(jīng)濟(jì)造成的影響。

因此，本篇報(bào)告首先在分析中國制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移的宏觀背景基礎(chǔ)上， 通過我國外商直接投資 FDI和對(duì)外直接投資 ODI數(shù)據(jù)的變化，觀察“產(chǎn) 業(yè)轉(zhuǎn)移”在直接投資層面的線索。主要結(jié)論如下：

第一，中國 ODI 的規(guī)模在 2023 年收縮較為顯著。2023 年商務(wù)部與國 際收支口徑的外商直接投資規(guī)模雙雙回落，后者收縮較為明顯，這可能 存在短期經(jīng)濟(jì)、疫情等因素的影響，需審慎觀察后續(xù)趨勢(shì)。但中美競爭 博弈復(fù)雜化的背景下，逆全球化與貿(mào)易保護(hù)主義的傾向正在抬頭，中國 未來將面臨更加嚴(yán)峻的外部環(huán)境，F(xiàn)DI 的不確定性可能進(jìn)一步增大。

第二，中國 FDI 當(dāng)中亞洲的重要性在逐漸提升，歐美的占比在持續(xù)下 降。除中國香港之外，來自亞洲的 FDI 規(guī)模及占比有所上升，其中新加 坡持續(xù)提升，而日韓和中國臺(tái)灣則表現(xiàn)低迷；歐洲 FDI 近年來整體比重 走低，以德國、荷蘭和英國規(guī)模為主；美國則早在 08 年就開始減少對(duì) 華 FDI 投入，這都意味著發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在逐漸選擇中國之外的地區(qū)作為直 接投資目的地。這可能有短期的疫情、經(jīng)濟(jì)增長波動(dòng)等因素的影響，也 可能存在長期基于地緣政治不確定性、供應(yīng)鏈安全穩(wěn)定等因素的考量。