人形機器人行業深度研究報告：人形機器人大勢所趨，下游應用逐步打開.pdf

人形機器人是近年來智能制造領域的熱門賽道，行業玩家眾多且發展迅猛。特斯拉作為領航者，其Optimus Gen 3已進入最后開發階段，計劃于2026年夏季啟動量產，初期目標在佛蒙特建成百萬臺級產線，遠期規劃年產能達千萬臺，且可復用汽車制造體系，加速場景落地。國內市場同樣火熱，人形機器人企業超140家，涌現出優必選、宇樹等優秀整機廠，以及三花智控、拓普集團等優質Tier1企業。我們持續看好人形機器人產業鏈，其作為通用化、高度集成且智能化的產品，需強大的運動控制、感知及計算能力，產業鏈涵蓋AI、機械制造、傳感器等多項先進技術，依賴軟硬件融合實現功能與性能優化。

投資建議：人形機器人核心零部件對其高效精準運行至關重要，建議關注靈巧手和北美大客戶Tier1（三花智控、拓普集團、尼得科）及一級供應商的變化。具體來看，執行部分推薦科達利（已覆蓋）、北特科技、恒立液壓（已覆蓋）、貝斯特（已覆蓋）、恒帥股份（已覆蓋），建議關注綠的諧波、斯菱智驅、雙環傳動、浙江榮泰、五洲新春等；結構件推薦均勝電子（已覆蓋）、藍思科技（已覆蓋），建議關注長盈精密、恒勃股份等；感知控制部分建議關注安培龍、奧比中光、芯動聯科、華依科技、日盈電子、漢威科技、博杰股份等。

風險提示：政策監管風險；行業競爭加劇；機器人行業景氣度不及預期；下游拓展不及預期風險。