固定收益專題：藏在269份地級市預算報告里的財政與化債細節.pdf

固定收益專題：藏在269份地級市預算報告里的財政與化債細節。本篇報告中我們梳理了 269 份地級市的預算報告并挖掘出市場關注的化債細節， 包括各地化債進展與困難、化債方式以及未來化債展望等，供各位投資者參考。

化債成績單：16 個地級市表示實現隱債清零，多個地級市在預算報告中表示化債 完成年度化債計劃，多個地級市實現隱債風險等級顏色降檔。33 個地級市提及超 額完成年度化債計劃，5 個地級市年度化債完成率超 120%。隱債清零地級市占比 5.9%，超額完成年度化債計劃地級市占比 12.3%左右。

多地政府提及 2023 年政府債務負擔沉重、隱債化解困難、還本付息壓力大的問 題。12 個區縣提及政府債務還本付息處于“高峰期”；26 個地級市提及當前政府 債務還本付息壓力較大，化解政府隱性債務風險面臨巨大挑戰。總體來看，2023 年國有土地出讓收入等可償債財力增長乏力導致各地籌集化債資金的壓力較大、 “三保”等剛性支出不斷增長，新增政府專項債累年遞增，可用于支持其他領域的 資金捉襟見肘，財政收支平衡壓力較大。

在總結了地級市 2023 年的預算報告后，我們將報告中所提及的隱債化解手段分 為三類：債務置換（重組）類、資產處置類、資金統籌類。

債務置換（重組）類化債手段主要有兩種，分別是債務置換與債務重組。49 個地 級市提及“置換重組存量債務”等表述，用長期低息債務置換短期高息債務，優化 債務結構，節約財政資金。其中遼寧省大連市提到“通過債務展期、發行置換債券 等舉措，進一步對高息債務進行“削峰”，優化債務期限結構”的表述。11 個地 級市提及“積極協調金融機構債務展期”等表述，有效緩釋當期政府償債壓力。其 中，甘肅省隴南市提到“認真落實一攬子化債方案，積極協調金融機構通過展期降 息，緩釋到期債務還本付息壓力”。

資產處置類化債手段主要有處置資產和盤活資產。一是直接處置存量、閑置資產， 如加快土地出讓、處置各類政府規劃建設的閑置房產。資產處置，以資產變現獲得 資金實現償債，既能化解歷史遺留債務，又能保證國有資產資源不閑置、不流失； 二是盤活閑置的國有資產資源、優化國企資產配置，如優化資產、業務重整，打造 新主體，提高國企經營能力和融資能力。在本次統計中，18 個地級市提及處置資 產、盤活資產的資產處置類化債手段，主要集中在黑龍江、陜西兩省。

資金統籌類化債手段較為豐富，有以盤活財政存量資金、上級轉移支付資金、經營 性收入、項目結轉結余資金償還債務等多種方式。12 個地級市在預算報告中提及 通過盤活財政存量資金、收回結轉結余資金、調整優化支出結構等資金統籌類化債 手段，增加政府償債可用財力，提升償債能力，確保有序化解隱性債務存量。其中， 青海所屬地級市較多提及運用資金統籌類化債手段。