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理想汽車研究報告：持續(xù)看好增程下探（L6）&高壓純電開篇。整車廠核心能力探討及投研方法論轉(zhuǎn)變：由多車型到勝率；自主與合資充分內(nèi)卷 后 21 年起快速持續(xù)提份額，格局變化后“產(chǎn)品周期”將逐漸失效，需求把控和電 動化節(jié)奏對中期提份額重要性顯現(xiàn)，需求把控能力的核心是跳出“軸距-種類”固 有體系重新研究和規(guī)整用戶的能力，以及后期推出的產(chǎn)品引起所定義用戶的共情 程度。

產(chǎn)品譜系拓展：價格帶下沉+增程→高壓純電筑強成長確定性；1）核心能力：精 準的產(chǎn)業(yè)理解及行業(yè)β選擇；2）產(chǎn)品譜系拓展：①增程由30萬元以上下探至20- 30 萬元：②增程→高壓純電：L7/8/9（30-50 萬元 PHEV SUV 空間 22 萬輛）→ L6（20-30 萬元 PHEV SUV 空間 23 萬輛）→高壓純電（20 萬元以上 BEV SUV 空間 85 萬輛），受眾擴大且高端 40 萬元以上純電 SUV 滲透率仍具較大提升空 間。

為何看好 L6：下沉至更廣闊市場，且 L系列已奠定產(chǎn)品優(yōu)秀口碑；1）理想 L6 下 沉至近 260 萬輛空間且未被自主電動智能充分內(nèi)卷的 20-30萬元 SUV 市場，且該 價格段新能源 SUV 空間增速接近 190%；2）賽道格局好，擁擠度低，除問界系 列無核心競品；3）L系列已奠定理想優(yōu)秀口碑，L6 勝率高。

為何看好高壓純電：增程僅為階段差異化，底層仍為產(chǎn)品定義；1）核心競爭力 ②：深刻的用戶研究和豐富細致的產(chǎn)品定義，爆款邏輯的背后不是增程+大六座， 而是提出的解決方案能夠充分打動駕駛員及乘客，增程僅為階段性差異化能力。 2）當(dāng)前純電合時宜：①先增程后高壓純電，雙能戰(zhàn)略產(chǎn)品節(jié)奏合時宜；②電池快 速降本；③公司高壓快充技術(shù)成熟+激進快充布局；④品牌勢能漸起。

為何看好 MEGA后續(xù)銷量：產(chǎn)品力優(yōu)秀，短期受補能體系制約；1）家用MPV 需 求高增但存諸多痛點：高端家用 MPV 市場持續(xù)擴張，但存空間、性能等痛點亟需 優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品供給；2）MEGA 暫列 2024 年 3 月純電 MPV 銷量榜第二，產(chǎn)品力得到 驗證；3）短期受城市超充站數(shù)量制約，消費者仍存里程焦慮，看好城市超充網(wǎng)絡(luò) 完善后的 MEGA 及后續(xù)純電車型銷量。