傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)2024年中期投資策略：AI應(yīng)用落地生根，內(nèi)容復(fù)興行而不輟.pdf

傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)2024年中期投資策略：AI應(yīng)用落地生根，內(nèi)容復(fù)興行而不輟。傳媒板塊2024年上半年整體震蕩，漲幅靠后，估值回落。傳媒板塊自2023年10月以來市場表現(xiàn)整體震蕩，漲幅在各行業(yè)中靠后，PE（TTM）估值震蕩回落至37.6倍。從細(xì)分板塊看，影視板塊或受益于 供給持續(xù)釋放及AI視頻生成模型推出，市場表現(xiàn)相對(duì)較好，業(yè)績?cè)鲩L帶來影視板塊估值整體回落。游戲板塊估值震蕩回落，廣告營銷板塊和出 版板塊估值相對(duì)平穩(wěn)。

海內(nèi)外AI大模型：長文本、多模態(tài)能力不斷突破

2024年以來，海內(nèi)外AI大模型持續(xù)迭代升級(jí)，長文本能力及視頻、音樂生成等多模態(tài)能力不斷突破，或助力AI應(yīng)用進(jìn)一步全面落地。

AI應(yīng)用從星辰大海到落地生根，內(nèi)容復(fù)興行而不輟，繼續(xù)布局“AI+影視/游戲/教育/音樂/營銷/MR”

（1）AI+影視：文生視頻模型不斷突破，持續(xù)賦能影視制作降本提效，疊加電影供給持續(xù)釋放，或驅(qū)動(dòng)板塊業(yè)績修復(fù)，短劇行業(yè)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。重 點(diǎn)推薦上海電影、奧飛娛樂、芒果超媒、閱文集團(tuán)，受益標(biāo)的包括華策影視、萬達(dá)電影、掌閱科技、中文在線。

（2）AI+游戲：供給釋放疊加AI賦能，估值與業(yè)績或迎來雙擊。重點(diǎn)推薦神州泰岳、愷英網(wǎng)絡(luò)、心動(dòng)公司、完美世界、騰訊控股、網(wǎng)易-S、吉 比特、創(chuàng)夢天地、姚記科技，受益標(biāo)的包括星輝娛樂、掌趣科技、湯姆貓、寶通科技、巨人網(wǎng)絡(luò)、游族網(wǎng)絡(luò)、三七互娛。

（3）AI+教育：Gauth用戶量持續(xù)攀升，Kimi、秘塔AI長文本能力和知識(shí)領(lǐng)域能力不斷突破，世紀(jì)天鴻“小鴻助教”不斷迭代，AI教育應(yīng)用的 商業(yè)化進(jìn)程逐步推進(jìn)。受益標(biāo)的包括世紀(jì)天鴻、南方傳媒、皖新傳媒、盛通股份。

（4）AI+音樂：Suno、天工Skymusic等AI音樂生成創(chuàng)作應(yīng)用不斷突破，AI音樂社交及版權(quán)市場空間或?qū)⒋蜷_。重點(diǎn)推薦盛天網(wǎng)絡(luò)、云音樂，受 益標(biāo)的包括昆侖萬維、騰訊音樂。

（5）AI+營銷：營銷公司紛紛布局AI垂類模型和視頻智剪工具，賦能廣告營銷行業(yè)降本提效，疊加廣告市場順周期受益于消費(fèi)復(fù)蘇，旅游、出 行火熱拉動(dòng)戶外媒體投放需求增長。重點(diǎn)推薦兆訊傳媒，受益標(biāo)的包括引力傳媒、因賽集團(tuán)、分眾傳媒、藍(lán)色光標(biāo)。

（6）AI+MR：AI生成3D內(nèi)容技術(shù)取得突破，Vision Pro 或于年內(nèi)進(jìn)入中國，且線下文旅市場持續(xù)復(fù)蘇，推動(dòng)沉浸式線下體驗(yàn)市場空間打開。 重點(diǎn)推薦飛天云動(dòng)，受益標(biāo)的包括鋒尚文化、風(fēng)語筑、大豐實(shí)業(yè)、絲路視覺。