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青木股份研究報告：AI賦能業(yè)務高成長，布局品牌與跨境未來可期。青木股份：領先綜合電商服務商，積極布局品牌孵化第二增長曲線，24Q1 經(jīng)營 情況顯著好轉(zhuǎn)。公司改名青木科技，定位為一站式綜合電商服務商，圍繞品牌零 售輸出整體解決方案，服務多個國內(nèi)外知名品牌客戶，在大服飾行業(yè)優(yōu)勢明顯。 公司主營業(yè)務涵蓋三大板塊，分別為電商代運營服務、品牌孵化業(yè)務、技術解決 方案及消費者運營服務，其中電商代運營業(yè)務基本盤穩(wěn)定，穩(wěn)定增長，同時積極 拓展第二曲線品牌孵化業(yè)務。代運營方面利用 AI 技術，通過“場”“貨”“人” 結(jié)合，構筑多元化電商銷售服務。

電商服務行業(yè)的趨勢探析：服飾代運營+品牌出海+AI。1）電商交易平臺服務營 收增速高于電商服務業(yè)，且實物電商增速恢復。2）品牌商運營需求復雜，行業(yè) 增速放緩背景下，代運營服務商的專業(yè)價值進一步凸顯，尤其是在大服飾品類尤 為突出。3）發(fā)力 AI 開發(fā)青木青靈，探索 AI+電商新場景，公司將青木數(shù)據(jù)中臺 結(jié)合 AI 技術進行了升級，在電商運營服務的客服環(huán)節(jié)、設計環(huán)節(jié)、店鋪運營環(huán)節(jié) 等進行了應用，AI 工具應用能有效地提升各端口的工作效率，為公司降本增效提 供了有力的技術支持。

公司主業(yè)核心競爭力：品牌積累+平臺合作+品牌合資+技術積累。1）品牌積 累：大服飾領域積淀深厚，公司自 2011 年涉足電商行業(yè)以來，每年業(yè)務量保持 快速增長；2023 年，公司新增代運營服務項目 6 個，包括知名文娛類項目泡泡瑪 特和知名體育用品類項目李寧運動戶外等。2）平臺合作：橫向聯(lián)動天貓、京 東、抖音等主流電商平臺，對天貓、京東、抖音等電商平臺理解漸深。公司與各 大電商平臺保持良好的戰(zhàn)略合作關系，屢次獲得電商平臺和行業(yè)機構的殊榮和肯 定。3）品牌合資孵化：由代運營拓展至品牌孵化，擴展業(yè)務范疇，業(yè)務服務品 類主要是大健康、寵物食品，公司 2021 年已經(jīng)成功切入寵物食品品類和大健康 品類。4）公司積極擁抱 AI，全面賦能業(yè)務。