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鼎捷軟件研究報告：聚焦智能制造，做“數智”時代AIGC先行者。從中國臺灣市場走向大陸，從ERP向智能制造全鏈布局延伸。鼎捷軟件成立于 中國臺灣地區，以制造業ERP起家，業務陸續向大陸及亞太地區拓展，產品亦 擴展至涵蓋工業軟件、智能制造、工業互聯網等相關領域的解決方案，專注于為 電子、半導體、裝備制造、汽車零部件等下游行業實踐“智能+”轉型。

兩個因素決定鼎捷軟件仍能保持發展韌性。公司23年仍有約一半業務營收來自 中國臺灣和東南亞地區，天然具備出海屬性。公司在中國臺灣地區的穩健經營及 東南亞地區的開拓，使得公司能夠保持成長韌性。另，從PMI數據看，大陸地 區類似裝備制造及高技術制造等細分領域仍然呈現出一定景氣度，構筑了制造業 發展的新動能。而這些領域，亦恰是鼎捷軟件實施數字化轉型升級賦能所重點覆 蓋的產業領域，下游企業仍具備能力對企業數字化轉型投入形成支撐。

智能制造工業軟件繼續構筑公司的成長曲線，而AI應用有望打開新的業務成長空間。1) 圍繞生產控制與研發設計端工業軟件業務將是繼續驅動公司未來成長 的關鍵，大陸地區制造業MES及PLM空間廣闊，有望在制造業企業中繼續滲 透，而鼎捷也將受益于這一進程；2）依托雅典娜工業互聯網平臺，融合OpenAI 的GPT技術，過去的一年時間鼎捷推出了一系列單點創新應用并在原有傳統工 業軟件系統的基礎上集成了AI創新工具集推出新一代產品。而ChatFile 等AI SaaS 應用已陸續落地商業化，公司在經營模式和業績層面都有望充分受益。