電連技術(shù)研究報告：消費電子+汽車電子共振，催生連接器領域國產(chǎn)領先者.pdf

電連技術(shù)研究報告：消費電子+汽車電子共振，催生連接器領域國產(chǎn)領先者。預計公司2024-2026年歸母凈利潤分別是6.29/8.50/10.92億元，當前市值 對應PE分別為21.98/16.27/12.66倍。電連技術(shù)是國內(nèi)領先的連接器廠商，消費電子領 域射頻連接器處于國內(nèi)領先地位，同時BTB產(chǎn)品業(yè)務經(jīng)過多年培育已逐漸成熟，后續(xù)有 望保持較快增長。隨著汽車智能化的進一步發(fā)展，公司汽車高速高頻連接器業(yè)務迎來快 速增長，產(chǎn)品競爭格局好，已經(jīng)陸續(xù)在多家頭部汽車客戶上量，市場份額有望進一步提 升，公司有望長期穩(wěn)居國產(chǎn)龍頭。

汽車電子：產(chǎn)品陸續(xù)在多家汽車客戶上量，業(yè)務快速成長，市場份額有望不斷提升。汽 車高頻高速連接器不僅需要保證車載環(huán)境下的機械可靠性，還需要考慮高頻傳輸信號的 完整性及電磁干擾，技術(shù)和行業(yè)進入壁壘高。國內(nèi)汽車高速連接器市場被海外巨頭主導， 根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，2021年羅森伯格、泰科、安費諾三家合計占據(jù)我國汽車高速連接 器市場約92%的市場份額，電連技術(shù)為國產(chǎn)領先企業(yè)，其市場份額為7%。我們測算了 中國汽車連接器市場規(guī)模，預計2024年中國汽車高頻高速連接器市場規(guī)模為118億元， 受益于汽車智能化程度不斷加深，相關(guān)市場規(guī)模將持續(xù)擴張。

電連技術(shù)是國內(nèi)頭部汽車高頻高速領域全產(chǎn)品布局企業(yè)，客戶群體覆蓋國內(nèi)汽車頭部整 車廠以及海外頭部Tier1企業(yè)，目前公司汽車連接器產(chǎn)品已進入奇瑞、比亞迪、吉利、長 城、長安、理想等企業(yè)供應鏈并已實現(xiàn)批量供貨，2023年公司汽車電子業(yè)務收入8.23 億，同比增長60%。未來公司在國內(nèi)該領域滲透率有望進一步提升，并隨著海外Tier1 客戶項目的不斷導入和量產(chǎn)，公司汽車電子業(yè)務有望持續(xù)迎來高速增長。

消費電子：射頻連接器處于國內(nèi)領先地位，BTB連接器迎來快速增長。公司是國內(nèi)先進 的微型射頻電連接器及互連系統(tǒng)相關(guān)產(chǎn)品供應商，在我國射頻連接器行業(yè)處于領先地位， 客戶包括國內(nèi)外主流智能手機品牌。BTB連接器主要用于PCB/FPCB連接，在手機中可 應用于各個功能模組，該業(yè)務經(jīng)過多年培育已逐漸成熟，后續(xù)有望保持較快增長。