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2024年北交所中報業績綜述：關注細分賽道景氣度改善。板塊整體：內外因素共致回調，北交所重回估值性價比區間。1）行情復盤：截至9月13日，北證50收于607點，7月17日-9月13日累計跌幅為-20%。我們認為A股市場整體回調的外因+北交所上市公司業績承壓且政策處于真空期的內因共同導致了此輪回調。2）當前板塊已經重回性價比區間。年初北交所整體估值持平甚至略高于主板，但截至2024年9月13日，北交所PE（TTM）中值已經從2024年1月2日的31.4X降至2024年9月13日的19.8X，當前估值低于科創板（36.3X）、創業板（33.4X）、主板（21.5X）。當前已有43%的個股估值低于20X，不少基本面優質、上半年業績增速超過30%的細分領域龍頭如蘇軸股份（13X）、納科諾爾（10X）、萬通液壓（12X）等當前PE-TTM均低于15X，具備明顯性價比。

業績總覽：2024H1北交所整體業績依然承壓，但亦有部分行業邊際改善。1）整體業績角度：2024H1北交所上市公司平均營業總收入3.13億元，同比-7.02%；平均歸母凈利潤0.22億元，同比-19.39%。營收下滑幅度大于其他板塊，歸母凈利潤下滑幅度小于科創板，但大于其他板塊，整體仍然承壓。2024Q2北交所上市公司平均營業總收入1.70億元，同比-5.16%，降幅環比收窄；平均歸母凈利潤0.12億元，同比-24.06%，降幅環比2024Q1擴大。2）盈利能力角度： 2024H1北交所整體歸母凈利率6.88%，同比-1.06pct；ROE（攤薄）均值3.44%，同比-1.22pct；北交所整體盈利能力優于科創板，但低于其他板塊；3）行業角度：雖然板塊整體盈利承壓，但美容護理、交通運輸、有色金屬、公用事業、汽車等行業依然表現亮眼或穩健。2024H1美容護理行業在平均歸母凈利潤規模、平均營收及歸母凈利潤增速、盈利能力等方面均顯著領先，表現亮眼。而環保、機械設備、通信等行業2024Q2業績降幅開始環比收窄，且這些行業在2023H2均經歷較大幅度的業績下行，低基數+弱修復背景下，下半年業績增速有改善可能性。