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長高電新研究報告：開關類設備老牌企業，有望同時受益于主網與配網投資。開關類設備老牌企業，產品面向主網、配網市場。公司是國內隔離開關老牌 企業，通過收購增加組合電器、成套設備業務，覆蓋發輸變配各環節。電力 設備是公司核心業務，同時覆蓋主網、配網市場，公司擁有三大生產基地， 擬發行可轉債進一步滿足生產需求。2024年公司員工持股計劃落地。

能源轉型推動主網投資，“十五五”期間預計維持高景氣。“十四五”我國 電網投資保持快速增長，特高壓與主網是重點，國家電網投資規模屢創新高， 2024年投資預計首超6000億元。能源轉型奠定輸電通道建設需求，在大基 地和西南水電需求帶動下預計“十五五”期間主網建設保持高景氣。隨著我 國抽水蓄能和西南水電的持續開發，氣體絕緣輸電線路（GIL）需求有望迎 來增長。

組合電器是主網投資核心設備，公司持續推動高電壓GIS突破。組合電器 （GIS）和隔離開關是主網建設的核心設備，2023年統招規模分別約為200 億元和16億元，公司在國網統招中份額分別為4%（GIS）和15%（隔離開關）。 公司積極推動高電壓GIS研發，2023年實現國網550kV統招突破，推動 363/750kVGIS產品開發，并且已完成550kVGIL型式試驗，并新建配套產 能。

配網有望迎來新一輪投資，開關和變壓器是重點方向。隨著電力清潔化、綠 色化、智能化轉型，我國配電網承載能力面臨巨大挑戰。從歷史看，我國配 電網投資受客觀需求和拉動內需共同驅動，未來配網投資有望迎來新一輪景 氣周期，開關和變壓器有望成為重要改造方向。

配電產品序列持續完善，擴產滿足遠期需求。公司擁有包括油浸式/干式變 壓器、一二次融合柱上斷路器、環保氣體絕緣環網柜等在內的完整配電網產 品序列，2023年新產品陸續實現掛網運行和批量生產。2024年初“長高綠 色智慧配電產業園項目”落戶衡陽國家高新區，為未來發展奠定良好基礎。