毛戈平研究報告：國內稀缺的高端美妝領導者，引領國風美學潮流.pdf

毛戈平研究報告：國內稀缺的高端美妝領導者，引領國風美學潮流。中國領先的高端美妝集團，深耕行業二十余載。毛戈平化妝品股份有限 公司由中國著名化妝師毛戈平先生于2000年創立，開創性地將光影美 學與東方美學完美融合。根據弗若斯特沙利文統計，毛戈平集團是中國 十大高端美妝品牌中唯一的本土企業，市場份額為1.8%。公司旗下擁有 MAOGEPING和至愛終生兩個主要品牌，業務涵蓋彩妝、護膚和化妝培 訓三大板塊，2024H1彩妝/護膚/化妝藝術培訓及相關銷售營收占比分別 為55%/41%/4%。業績層面，公司借力創始人IP、品類及渠道擴張，2021 2023年營收/凈利潤CAGR分別達35 %/41%，24H1公司營收/凈利潤分 別為20/4.9億元，同比均高增41%。

高端美妝景氣度較高，國貨高端品牌具備稀缺性。根據弗若斯特沙利文 的數據，2018-2023年中國美妝行業市場規模從4026億元增至5798億 元，CAGR為7.6%，預計2023-2028年美妝行業CAGR將進一步提高 至8.6%，其中高端美妝提供獨特感知價值，未來增速預計高于行業平均 水平，預計2023-2028年高端美妝行業CAGR約為9.9%。從競爭格局 上看，中國高端美妝集中度較高，但國際品牌占據主導地位， MAOGEPING 為國內稀缺的高端美妝領先品牌，是中國CR15高端美 妝品牌中唯一的本土品牌，排名第十二，市場份額1.8%。未來我們認為 隨著中國消費者文化認同感增強，民族審美意識逐漸覺醒，高端美妝行 業將會呈現頭部品牌份額進一步集中、國貨品牌占比持續提升的趨勢。

毛戈平以國風文化奠基，本土高端美妝品牌壁壘深厚。憑借創始人IP優 勢+“東方美學”理念+稀缺性國貨彩妝定位，奠定高端彩妝基礎和消費 者認知，高端國風美妝形象深入人心，品牌護城河深筑。根據弗若斯特 沙利文的數據，毛戈平是首個進入高端百貨商店專柜的國產高端化妝品 品牌，同時獨特的美妝學院體系培育出優質化妝師人才，進一步放大品 牌聲量。從產品品類來看，毛戈平持續優化彩妝核心品類，同時加大高 客單價護膚品布局，第二成長曲線持續放量。從渠道拓展來看，線下專 柜預計將繼續穩步擴張，同時線下已經打造強品牌認知，線上渠道拓展 有望迎更高增長。