中原傳媒研究報告：出版根基穩如磐，教育新程啟宏篇.pdf

中原傳媒研究報告：出版根基穩如磐，教育新程啟宏篇。公司概要：中部地區出版領頭羊，融合發展教育服務生態。中原傳媒主要從事出版、 發行、印刷、教育服務等領域業務，產業鏈完整且持續延展。2023年，公司歸母凈利 潤達13.9億元，4年CAGR達13.8%。

行業分析：圖書市場展現韌性，綜合教育需求旺盛。圖書市場展現韌性，其中，教材 需求穩定，教輔表現亮眼有望延續穩增態勢，出生人口下滑對該類產品影響中短期內 無虞。而一般圖書略承壓，但少兒圖書展現韌性。

另外，智慧教育受政策支撐推動明顯，應用場景有望持續拓展，智慧教育平臺等產品 落地有望賦能出版行業業績增長新動力。研學實踐消費需求旺盛，看好擁有專業資質 集成、渠道優勢、國有屬性背書的出版公司脫穎而出。

經營分析：主業穩步向上，打造教育服務生態。

主業穩步向上，區域優勢顯著。公司立足出版發行主業，圖書產品實現穩步向上的原 因一方面源于公司所在區域人口基數以及教育氛圍優勢。另一方面，由于公司深耕出 版內容、質量與服務，教育出版領先，大眾出版專業化、品牌化發展，并推動發行渠 道線上線下融合發展，完善融媒傳播和銷售網絡體系，使得公司產品的區域領先地位 得以持續鞏固。我們認為，公司圖書受益于素質教育育人所需知識覆蓋范圍增加、K12 學生結構優化，以及公司自身積極拓展市場，看好客單價上升，助力圖書業績實現穩 中有升。

拓展教育服務生態，看好加速推廣。公司面對省內教育資源不均衡現象，利用自身資 質、內容、渠道等優勢，推出河南省中小學智慧教育平臺，并拓展課程研發、課后服 務、研學實踐市場布局，搭建研學實踐智慧平臺、課后延時服務智慧云平臺，致力成 為集大成的優質內容資源建設者和知識服務提供方，看好加速落地推廣后貢獻業績增 量。