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AI眼鏡專題報告：AI眼鏡發展勢如破竹，光學顯示系統成決勝關鍵。AI眼鏡是大模型智能體應用得以落地的最佳消費電子形態。自2023年大模型落地以來，AI眼鏡領域發展不斷提速，各大廠商紛紛入局， 產品推陳出新。2023年9月，Meta與雷朋合作推出第二代智能眼鏡Ray-Ban Meta，內置多種組件；2024年4月，該產品新搭載Meta Llama3大 模型，實現語音交互等功能。2024年9月，Meta發布首款AR眼鏡Orion，采用分體式設計與波導方案，雖未面向消費者，但展示了技術突破。 2024年11月，百度發布小度AI眼鏡，全球首款搭載中文大模型，預計2025年上半年上市。同期，Rokid發布新一代AI+AR眼鏡Rokid Glasses， 整合通義千問大模型。2025年1月，雷鳥創新發布雷鳥V3 AI拍攝眼鏡。小米AI眼鏡計劃2025年2月發布，對標Meta Ray-Ban。我們認為AI智 能眼鏡的硬件發展正經歷三個階段：無攝像頭智能眼鏡(AI眼鏡)、帶攝像頭智能眼鏡(AI眼鏡)、帶顯示屏智能眼鏡(AR眼鏡)，2025年有望迎 來AI眼鏡與AR眼鏡市場群雄逐鹿。

AR設備市場空間廣闊，光學顯示單元占據整機成本核心。AI眼鏡如火如荼的當下，我們認為AR眼鏡仍為智能眼鏡的理想方案。AR技術是 一種將真實世界信息和虛擬世界內容相結合的技術，主要產品形態分為AR智能眼鏡、抬頭顯示器(AR-HUD)和AR手持設備等。與VR/MR技術不 同，AR技術強調保留使用者對現實的感知，使其所處的環境“數字化”，從而能夠更高效地借助數字信息完成一系列工作。近年來，各大行 業巨頭加快AR領域布局，AR智能眼鏡作為AR的主要搭載形式被行業看好，AR眼鏡發展迅速。AR設備出貨量近年呈現逐年增長態勢，預計 2023-2027年CAGR將達37.7%，具有廣闊市場空間。AR整機中光學顯示單元占據成本43%，是最核心的部分。

光學顯示系統(微顯示方案+光學方案)是AR眼鏡量產與推廣關鍵。在透視技術上，AR主流的透視方案為光學透視(OST)。AR眼鏡的光學透視方案有 眾多技術路線和不同技術組合，從而實現“虛實結合”功能，核心在于“微顯示方案+光學方案”；光學顯示系統決定了未來能否量產以及大規模推廣 速度。微顯示方案包括被動式和主動式，當前被動式中LCOS顯示方案量產技術較為成熟，有利于降低AR眼鏡整體成本；主動式中由于Micro LED具有系 統簡單、高效率、高亮度、高色域、高對比度等優點，未來或成為主流趨勢。光學方案主要包括棱鏡、離軸光學、自由曲面、BirdBath、光波導等， 其中棱鏡方案和離軸光學方案是AR眼鏡商業化之初的有益嘗試；自由曲面方案和BirdBath光學方案相對成熟，普及率較高；而光波導方案有望成為AR 眼鏡所收斂的光學方案，反射光波導和衍射光波導各有千秋，正在爭相脫穎而出。

產業鏈相關公司：【舜宇光學科技】：公司持續為XR領域客戶提供即時定位與建圖(SLAM)模組、高清透視攝像模組等核心產品，積極開發下一代多 傳感XR視覺模組。公司作為行業首家廠商已量產最小體積的單色及彩色Micro LED光機，深化與頭部XR客戶的合作。【水晶光電】：公司已具備為 AR/VR/MR設備提供從光學材料(晶圓、方片)到各類光學元器件、再到近眼虛空顯示的各類光波導技術及光機的一站式光學解決方案能力。公司聚焦反 射光波導技術，緊跟產業鏈巨頭步伐，加快解決產業在大規模、高性價比、低成本等量產方面的難點，推動AR產業的商業化進程。【藍特光學】：公 司顯示玻璃晶圓再裁剪切割后可制成AR光波導，最終用作AR鏡片材料；深加工玻璃晶圓產品主要應用于晶圓級鏡頭封裝、AR/VR、汽車LOGO投影等領域。 【韋爾股份】：公司向全球AR/VR客戶提供尖端的視覺和傳感解決方案，通過在全局曝光技術的領先優勢，賦能終端設備實現眼球追蹤、SLAM等功能； 圖像傳感器產品在小尺寸及低功耗方面的優勢高度適配AR/VR等終端客戶需求。公司推出單芯片硅基液晶(LCOS)面板產品，可用于下一代AR/XR/MR眼鏡 以及頭戴式顯示器中。