宏觀專題：25年首份財(cái)政報(bào)告的成色和重點(diǎn)任務(wù)進(jìn)展.pdf

宏觀專題：25年首份財(cái)政報(bào)告的成色和重點(diǎn)任務(wù)進(jìn)展。核心觀點(diǎn)：2025 年政府工作報(bào)告定調(diào)積極，1-2 月一般公共預(yù)算支出處于歷史高 位實(shí)現(xiàn)開門紅，在此基礎(chǔ)上，我們嘗試構(gòu)建省份財(cái)政跟蹤框架，便于衡量財(cái)政數(shù)據(jù) 的重點(diǎn)任務(wù)進(jìn)展。

2025 年財(cái)政預(yù)算報(bào)告定調(diào)積極

第一本賬：財(cái)政收入增速目標(biāo)設(shè)置較為嚴(yán)謹(jǐn)。2025 年全國(guó)一般公共預(yù)算收入增長(zhǎng) 0.1%，達(dá) 2020 年疫情外最低收入增速。整體來看，收入增速目標(biāo)設(shè)置較為嚴(yán)謹(jǐn)。

第二本賬：對(duì)調(diào)動(dòng)廣義財(cái)政積極性有重要作用。2025 年全國(guó)政府性基金預(yù)算收入 6.2 萬億，增長(zhǎng) 0.7%。三大邏輯貫穿財(cái)政第二本賬：一是規(guī)模增加；二是支持范圍 增加；三是政策效果增加。

赤字率：隱含名義 GDP 增速可能在 5%左右。4%的赤字率對(duì)應(yīng)的赤字為 5.66 萬 億，對(duì)應(yīng)的廣義赤字為 13.9 萬億，廣義赤字率為 9.9%。

財(cái)政投向：財(cái)政關(guān)注保民生、穩(wěn)就業(yè)、促教育。一般公共預(yù)算支出占比結(jié)構(gòu)上，社 會(huì)保障和就業(yè)支出、教育支出分別占比 15.0%和 15.2%，是占比最高的前兩項(xiàng)； 與 2024 年相比，資源勘探工業(yè)信息和教育支出分別提升 0.2%，邊際提升最多。

2025 年 1-2 月財(cái)政開門紅

一般公共預(yù)算收入：內(nèi)需孱弱、PPI 制約和金稅四期是主因。1-2 月一般公共預(yù)算 收入累計(jì)同比增速持續(xù)為負(fù)，主要有三點(diǎn)原因：一是消費(fèi)稅和增值稅比較低，指向 內(nèi)需修復(fù)仍然孱弱；二是受工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格持續(xù)下降；三是個(gè)稅較高，個(gè)人所 得稅提升與金稅四期打擊不合理避稅或有關(guān)聯(lián)。

一般公共預(yù)算支出：支出進(jìn)度達(dá) 15.4%，國(guó)債前置是主因。1-2 月，全國(guó)一般公共 預(yù)算支出 45096 億元，同比增長(zhǎng) 3.4%，完成了全年預(yù)算進(jìn)度的 15.4%。1-2 月支 出增速與 2024 年同期持平，處于近年較高分位數(shù)水平，主要受到國(guó)債發(fā)行前置影 響，截止 2025 年 3 月 24 日，1-3 月國(guó)債發(fā)行額達(dá)到 2.9 萬億元，高于 2019 至 2024 年的歷史同期金額水平。

政府性基金：收支相對(duì)較慢，賣地收入增速仍待改善。1-2 月，全國(guó)政府性基金預(yù) 算支出 11358 億元，同比增長(zhǎng) 1.2%。其中，國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入相關(guān)支出 6543 億元，同比下降 19.2%。賣地收入增速有待改善，房企投資態(tài)度仍謹(jǐn)慎。

2025 年財(cái)政主要任務(wù)及各省實(shí)施進(jìn)度

支持?jǐn)U大內(nèi)需：政策綱領(lǐng)方面，多地發(fā)布“開門紅”工作方案；促消費(fèi)方面，部分 地區(qū)已經(jīng)發(fā)放 2025 年第一期消費(fèi)券，2025 年初以舊換新銜接期熱度不減，其中 杭州、海南和湖北成效顯著；在擴(kuò)大有效投資方面，2025 年初以來，近 26 各個(gè)省 市相繼召開省屬企業(yè)擴(kuò)大有效投資調(diào)度會(huì)。

支持現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)：近 25 個(gè)省市發(fā)布現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系規(guī)劃文件，其中廣東 和貴州是典型代表，廣東基本已構(gòu)建起現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系“四梁八柱”，貴州圍繞建 設(shè)新型綜合能源基地、全國(guó)重要的資源精深加工基地、新能源動(dòng)力電池及材料研發(fā) 生產(chǎn)基地、面向全國(guó)的算力保障基地、全國(guó)重要的白酒生產(chǎn)基地、全國(guó)重要的產(chǎn)業(yè) 備份基地“六大產(chǎn)業(yè)基地”。