小米集團(tuán)研究報(bào)告：AI賦能人車家生態(tài)，汽車打造公司成長第二極.pdf

小米集團(tuán)研究報(bào)告：AI賦能人車家生態(tài)，汽車打造公司成長第二極。1）高端化驅(qū)動手機(jī)業(yè)務(wù)盈利能力穩(wěn)步提升，未來三年智能手機(jī)年復(fù) 合增速超13%；2）新車上市或打造下一款爆品，產(chǎn)能擴(kuò)充助力2025年銷量翻 倍，汽車業(yè)務(wù)有望成為公司成長的第二極；3）AI賦能“人-車-家”生態(tài)場景， 基于良好的用戶基礎(chǔ)和平臺影響力，小米的端側(cè)AI未來成長可期。

高端化提升手機(jī)盈利能力，AI手機(jī)推動長期成長。公司是全球第三大智能手機(jī) 廠商，市場份額13.8%。小米在中國大陸市場頭部品牌中增長位居第二，并在 東南亞、中東、印度、歐洲、非洲、拉美等主要區(qū)域市場處于領(lǐng)先地位。小米 穩(wěn)步推進(jìn)手機(jī)高端化戰(zhàn)略，手機(jī)平均售價(jià)從2019年的994元提升至2024年的 1135元，毛利率從2019年的7.2%增長至2024年的12.7%，盈利能力顯著提 升。小米手機(jī)通過AI模型與澎湃OS深度融合形成的HyperAI，打造以超級小 愛為核心、端云協(xié)同的智能生態(tài)體系，推動手機(jī)業(yè)務(wù)長期成長。

新車爆款可期，產(chǎn)能擴(kuò)充助力交付翻倍，打開第二成長曲線。小米從底層核心 技術(shù)出發(fā)，全力構(gòu)建“人車家全生態(tài)”。小米SU7定位于C級豪華科技轎車， 在車身空間、風(fēng)阻系數(shù)、加速性能、續(xù)航里程、智能生態(tài)等方面相比競品具備 優(yōu)勢；SU7 Ultra上市3天鎖單超1萬輛，成為高端跑車市場爆品；YU7 2025 年上市，有望打造SUV爆品。小米2024年全年交付近13.7萬輛，2025年目 標(biāo)交付超35萬臺。小米汽車毛利率20.5%，處于業(yè)界較優(yōu)水平。隨著產(chǎn)能爬坡 和擴(kuò)產(chǎn)、交付量提升、高階車型上市，汽車業(yè)務(wù)將成為公司成長的第二極。

AIoT平臺生態(tài)影響力持續(xù)提升，用戶規(guī)模擴(kuò)張+收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化推動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù) 增長。1）作為全球領(lǐng)先的消費(fèi)級AIoT平臺，小米連接設(shè)備數(shù)已達(dá)9億臺。AIoT 平臺的用戶參與度和生態(tài)影響力快速提升，為小米構(gòu)建“人車家全生態(tài)”提供 關(guān)鍵支撐。家電、平板、穿戴設(shè)備等品類是IoT與生活消費(fèi)品業(yè)務(wù)成長的重要驅(qū) 動力。2）互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)是公司利潤的重要來源，毛利率超74%。小米全球互聯(lián)網(wǎng) 月活用戶數(shù)已達(dá)7億，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)呈現(xiàn)“用戶基數(shù)擴(kuò)大—收入多元增長—境內(nèi) 外協(xié)同發(fā)展”的良好態(tài)勢，用戶規(guī)模擴(kuò)張與收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化共同推動業(yè)務(wù)增長。