建筑裝飾行業(yè)分析：建筑轉(zhuǎn)型系列—中能建擬攜手城地香江打造算力中心“國家隊”，AI基建高景氣業(yè)績釋放在即.pdf

建筑裝飾行業(yè)分析：建筑轉(zhuǎn)型系列—中能建擬攜手城地香江打造算力中心“國家隊”，AI基建高景氣業(yè)績釋放在即。

建筑轉(zhuǎn)型系列：中能建擬攜手城地香江，打造算力中心“國家隊”

城地香江已由傳統(tǒng)地基工程主業(yè)轉(zhuǎn)型為華東區(qū)域域領(lǐng)先的綜合算力中心整 體解決方案服務(wù)商，2024 年公司發(fā)布定增預(yù)案，擬向中能智算募集資金不 超過 6.97 億元，用于補充流動資金及償還債務(wù)，定增完成后中能智算將持 股 23.08%并成為公司控股股東，中國能建實現(xiàn)間接控股，國資委將成為公 司實控人。中國能建深度參與全國“東數(shù)西算”八大節(jié)點區(qū)域算力樞紐中心 建設(shè)，在甘肅慶陽、寧夏中衛(wèi)、安徽蕪湖、廣東韶關(guān)、山西大同、北京經(jīng)開 區(qū)等多個樞紐節(jié)點投資或布局了數(shù)據(jù)中心項目。我們認(rèn)為通過本次發(fā)行，中 國能建集團將完成對華東區(qū)域優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)中心資產(chǎn)的整合，推動上市公司成為 中國能建集團構(gòu)建“全國一體化算力網(wǎng)絡(luò)”的承載主體，強強聯(lián)合的并購重 組或有望迎來估值重塑。

AI 基建需求有望實現(xiàn)高速增長，多個大單落地支撐業(yè)績釋放

智能算力需求增長，帶動了數(shù)據(jù)中心資產(chǎn)投資景氣度提升，2023 年數(shù)據(jù)中 心的投資規(guī)模達(dá) 879 億元，同比增長超 90%；截至 2024 年 8 月，全國智算 中心項目已超過300 個，預(yù)計到2028 年，中國智算中心市場規(guī)模將突破2886 億元，2023-2028 年復(fù)合增速 26.8%。地方政府、基礎(chǔ)電信運營商、互聯(lián)網(wǎng) 及其他云廠商是智算中心項目的主要參與方，憑借良好的產(chǎn)品力、技術(shù)力、 服務(wù)力及長期的口碑累積，公司已獲得了市場的廣泛認(rèn)可，與中國移動、中 國聯(lián)通、中國電信等主要電信運營商保持長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，與華為、 BAT、京東、字節(jié)跳動等頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)建立有良好的合作關(guān)系。截至 2025 年 5 月 8 日，公司 2025 年以來 IDC 相關(guān)業(yè)務(wù)已中標(biāo)或新簽 101.19 億（含 聯(lián)合體中標(biāo)），業(yè)績有望進(jìn)入向上釋放周期。

城地香江布局華東區(qū)域稀缺優(yōu)質(zhì)算力資源，完善數(shù)據(jù)中心全生命周期服務(wù)

城地香江提供 IDC 行業(yè)從產(chǎn)品、集成、投資運營以及云基礎(chǔ)設(shè)施在內(nèi)的全 產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)，擁有 20 多年數(shù)據(jù)中心服務(wù)經(jīng)驗。截至 2024 年 3 月末，公司 在手項目 3 個，其中在運營 IDC 項目 2 個，在手 IDC 運營項目設(shè)計總?cè)萘?約 197MW，合計取得批文 115MW，累計實現(xiàn)銷售 35MW，且公司獲得中 國移動揚州數(shù)據(jù)中心建維項目以及中國電信江北數(shù)據(jù)中心機電配套服務(wù)，項 目總金額 40.86、19.07 億。同時呼和浩特數(shù)據(jù)中心項目附帶運維服務(wù)，公 司 IDC 運營規(guī)模有望實現(xiàn)較大突破。