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大禹節水研究報告：水利基建政策東風勁吹，領跑智慧水利新征程。1）政策紅利持續加碼，水利行業迎來新機遇。2024年，我國水利 建設投資創歷史新高，實施水利工程項目4.7萬個，完成水利建設投資1.4萬億 元，同比增長12.8%。2）在手訂單充足，積極探索長期運營模式。2024公司 實現新簽訂單53.1億元，訂單規模穩居行業內同類民營企業首位。特許經營項 目占比31%，充分發揮全產業鏈一體化優勢。3）收購數字水利頭部企業慧圖科 技，完成對智慧水利業務板塊的整合。2025年預計中國智慧水利市場規模達到 360億元，未來增長空間廣闊。

政策紅利持續加碼行業增長，智慧水利行業迎來新機遇。2020-2024年，我國 水利建設完成投資額逐年增長，年復合增長率達到15.0%，2024年，我國水利 建設投資創歷史新高，實施水利工程項目46967個，完成水利建設投資13529 億元，同比增長12.8%，未來水利投資或將繼續增長，行業發展向好。

在手訂單優質充足，現金流管控驅動高質量發展。2024公司實現新簽訂單53.1 億元，在2023年訂單爆發式增長的基礎上保持了較好的訂單獲取態勢，訂單規 模穩居行業內同類民營企業首位。其中，特許經營項目占比31%，充分發揮全 產業鏈一體化優勢。公司借力國家化債政策構建多維度清欠體系，對重大在建 項目及長賬齡呆賬實施專項攻堅，綜合運用內外清欠工具實現五年以上賬款回 收率達96%，全年推動回款突破40億元，有效緩解資金壓力。

母子公司雙輪驅動發揮協同效應，未來增長空間廣闊。慧圖科技是公司四大業 務子集團之一，自2020年公司完成對慧圖科技的收購后，慧圖科技的營業收入 和凈利潤持續增長。2024年公司農水信息化業務收入同比增長16.2%，成為新 增長點。2025年預計中國智慧水利市場規模達到360億元，未來增長空間廣闊。