毛戈平研究報告：獨具特色的高端美妝國貨品牌.pdf

毛戈平研究報告：獨具特色的高端美妝國貨品牌。公司具有差異化的商業(yè)模式：“稀缺的創(chuàng)始人 IP+東方美學(xué)理念+專業(yè)化妝技術(shù)及培 訓(xùn)+高品質(zhì)產(chǎn)品+深度體驗服務(wù)”帶來的閉環(huán)保障了公司的高盈利水平和高復(fù)購率， 也奠定了公司多品類順利延展、未來線上線下較快增長的良好基礎(chǔ)。

創(chuàng)始人 IP 的獨特性和稀缺性不可復(fù)制，也是公司有今天成績和未來可持續(xù)增長的關(guān) 鍵基石。毛戈平是國內(nèi)彩妝領(lǐng)域大師級的人物，具有深遠(yuǎn)的影響力，同時又是公司 的創(chuàng)始人、大股東和研發(fā)帶頭人，其對公司品牌和產(chǎn)品的發(fā)展發(fā)揮了關(guān)鍵作用，其 成功路徑也難以復(fù)制。

化妝品培訓(xùn)業(yè)務(wù)是公司差異化商業(yè)模式的重要一環(huán)，其價值未被市場充分重視。其 對公司品牌的傳播、潛在客群的培育和新產(chǎn)品開發(fā)測試、人才培育等方面均發(fā)揮了 強大的后臺支撐作用，也是公司有別于其他美妝品牌的重要競爭力之一。

公司立足線下高端渠道的價值在新消費時代將進(jìn)一步得到挖掘，但仍未被市場充分 認(rèn)識。公司高質(zhì)量線下和線上一起充分互補，有望帶領(lǐng)其走得更穩(wěn)更遠(yuǎn)。當(dāng)下及未 來中國經(jīng)濟發(fā)展和文化自信帶來的消費領(lǐng)域國潮深化，為公司這樣的中高端消費品 牌提供了良好的契機和更好的成長土壤。也為公司可持續(xù)發(fā)展和未來出海等提供了 良好保障。

品牌、產(chǎn)品和渠道三因素分析：1）品牌：“創(chuàng)始人獨特 IP+東方美學(xué)理念”奠定品 牌高度。2）產(chǎn)品：“彩妝+護(hù)膚+香水”日益完善，大單品初露鋒芒。3）渠道： “線下高質(zhì)量發(fā)展+線上快速增長”優(yōu)勢互補。

我們認(rèn)為公司中短期業(yè)績推動力主要來自于品牌勢能提升和品類豐富基礎(chǔ)上的線下 （開店+單店店效提高）快增和線上高增長，中長期業(yè)績增長還包括出海、戰(zhàn)略投資 及收購等更多可能。