AI基建行業專題報告:AI基建產業梳理,基建加速迎景氣周期.pdf
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- 時間:2025/06/04
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AI基建行業專題報告:AI基建產業梳理,基建加速迎景氣周期。
智算需求爆發推動數據中心持續增長,AI基建中供配電和制冷是核心環節
需求和政策驅動智算中心(AIDC)基建爆發,資本開支達千億美元量級:智算需求驅動和頂層政策牽引下,全球政府、互聯網企業、運營商均開啟巨額資本開展計劃,海外大廠(谷歌、微軟、亞馬遜、Meta)2025財年資本支出指引達3200億美元,較2024年增長約39%;國內大廠阿里、字節、騰訊均投入大量資本開支建設AI基礎設施,阿里宣布三年投入3800億超過去10年總和。
技術變化和價值量視角看供配電和制冷是AI基建核心環節:AIDC功率密度提升對AI基建的供電、散熱提出高要求,價值量上看AI基礎設施建設中制冷占比超20%、供配電系統超50%。
AI基建之供電電源:主用電源-燃氣輪機作為數據中心主用電源迎長景氣上行周期拐點,備用電源-柴油發電機組作為數據中心斷電時必要保障跟隨AI基建放量,重點關注高價值量、供給稀缺的核心卡位環節
燃氣輪機受益AI基建迎來長景氣上行周期拐點:燃機發電以建設周期短、建設成本低等優勢成為海外AIDC主用電源首選。燃氣輪機受益新興市場電力需求、更新替換大周期和AI基建增量多因素驅動拐點已至,2024年全球燃機訂單量增長同比38%。燃機整機廠收入高增訂單飽滿指引行業景氣度,燃機巨頭GEV訂單已排至2028年,預計未來5年年均市場規模近400億美元。
燃機熱端葉片產能稀缺、價值量高、具有耗材屬性,是燃氣輪機核心卡位環節:熱端葉片占燃機核心機價值量超1/3,兼具新機和維修需求且產能緊張。
柴油發電機組作為數據中心備用電源將迎長景氣周期:據康明斯預測,2026年全球數據中心柴發市場將達90億美元,且將保持近兩位數增長至2030年。
柴發產業鏈供需緊張價格上漲,關鍵環節內資廠商開始突破:2MW柴油發電機組是數據中心主流選擇,內資廠商開始突破,價值量占比過半的發動機環節國產化加速。產業鏈供給端擴張受限,需求端數據中心高景氣驅動,反映在價格端呈上升趨勢帶來產業鏈公司業績彈性。
AI基建之制冷系統:液冷將替代風冷成為產業趨勢,冷水機組作為外部冷源是核心受益環節
數據中心液冷作為制冷必要選擇需求快速增長,冷水機組作為外部冷源風冷液冷均受益:數據中心液冷需求隨算力密度提升快速增長,預計2028年市場規模突破千億,冷水機組作為外部冷源受益風冷穩健增長和液冷加速滲透,全球冷水機組龍頭訂單飽滿印證行業高景氣度。
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