建筑裝飾行業(yè)專題研究：西部基建專題，固投高景氣，關(guān)注重大基建項目帶來的區(qū)域投資機(jī)會.pdf

建筑裝飾行業(yè)專題研究：西部基建專題，固投高景氣，關(guān)注重大基建項目帶來的區(qū)域投資機(jī)會。西部固投高景氣，專項債發(fā)行提速+戰(zhàn)略規(guī)劃落地對后續(xù)基建支撐作用更強(qiáng) 24 年以來西部固投增速高增，25M1-4 內(nèi)蒙古、新疆、西藏等仍然保持兩 位數(shù)增長。從資金端來看，25年中西部區(qū)域的新增專項債明顯提速，其中 四川同比+162%、重慶同比+35%、陜西同比+1162%，化債省份中貴州、云 南、西藏等均有所增長。今年2萬億再融資專項置換債已落地超80%，后續(xù) 置換債券發(fā)行節(jié)奏放緩將為專項債券發(fā)行騰出空間，而專項債券對基建的支 撐作用更大，后續(xù)債券發(fā)行對基建支撐作用將更強(qiáng)。西部資源稟賦好，戰(zhàn)略 上承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，自19年對新時代推進(jìn)西部大開發(fā)形成新格局作出部署以 來，西部地區(qū)的GDP19-24年復(fù)合增速達(dá)7%，25年西部各省GDP計劃增速 中，僅有青海目標(biāo)低于全國水平，西藏25年GDP計劃超過7%、力爭8%， 領(lǐng)跑全國，西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展，給基建投資增長提供較好基礎(chǔ)。隨 著中央財政的持續(xù)加碼和國家戰(zhàn)略規(guī)劃的落地，未來西部地區(qū)的基建景氣度 或仍有較強(qiáng)支撐。此外，部分西部省份有望較快退出化債重點(diǎn)區(qū)域，地方政 府投資意愿逐步修復(fù)，西部基建投資的積極性進(jìn)一步提升。