建筑裝飾行業深度研究：中西部基建景氣度提升，煤化工及建筑轉型貫穿全年.pdf
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- 時間：2025/07/01
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建筑裝飾行業深度研究：中西部基建景氣度提升，煤化工及建筑轉型貫穿全年。
基建展望：資金總體改善，支撐下半年基建景氣延續
我們預計 25 年廣義/狹義基建增速分別為 8.69%、4.03%，超長期特別國債于 4 月 24 日啟動發行，較去年提前近一個月，4-5 月份已完成發行 7580 億元， 占全年額度的 58%，6 月第一周特別國債新增發行 1760 億，發行節奏明顯 變快，根據 Wind 新增專項債統計，2025 年 1-5 月我國新增專項債 16336 億，同比增加 4728 億，占全年新增專項債限額（4.4 萬億）的 37%，2024 年專項債發行主要集中在下半年，從 2025 年 1-5 月份發行節奏來看，明顯 快于去年同期，全年工作量轉化有望好于去年，經濟大省廣東、江蘇、山東、 浙江發行額度仍領先全國。隱性債務置換工作整體推進較快，若化債和城投 融資環境的改善推動 25 年城投債凈融資額降幅收窄，預計有望帶來可觀的 基建資金增量，資金端總體呈現改善趨勢，支撐下半年基建景氣延續。
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