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君亭酒店研究報告：加盟擴張+國際酒店合作，強組合拳打破傳統(tǒng)成長框架。君亭酒店：中高端酒店運營管理方向佼佼者，依 托強運營能力打造商務(wù)/度假業(yè)務(wù)矩陣。君亭酒店是國內(nèi)中高端酒店運營管理方向上的佼佼者，以 “一店一品”及東方文化特色為基底打造酒店項目，21年 自創(chuàng)業(yè)板上市，22年通過募集資金分別收購君瀾/景瀾的 79%/70%股權(quán)，當前旗下?lián)碛芯?君瀾/景瀾三大品牌。

國際巨頭合作：打開入境游渠道補充商旅需求弱 項，合作門店擴張有望帶來新增長曲線。

君亭酒店于24年11月與希爾頓簽署合作意向書，25年5月 與精選國際簽訂合作協(xié)議，希爾頓酒店為全球中高端酒店龍 頭，精選國際酒店是全球最大的加盟酒店集團之一。國內(nèi)商 旅需求相對萎靡、政策引導(dǎo)下入境游熱度逐步拔高，此背景 下，與希爾頓/精選國際合作是需求端提振優(yōu)選：1）希爾頓 合作方面，君亭有望獲希爾頓會員體系多方位賦能，強化入 境游獲客能力；2）精選國際合作方面，君亭酒店將獲精選國 際分銷系統(tǒng)加持提振入境游客流，且有望通過精選國際 COMFORT、QUALITY品牌門店擴張構(gòu)筑新業(yè)績增長曲線。

加盟業(yè)務(wù): 打破傳統(tǒng)成長框架，多渠道補充加盟 業(yè)務(wù)短板。

24年12月，君亭酒店宣布成立合資公司“君行酒店管理 （深圳）有限公司”，發(fā)力加盟業(yè)務(wù)，其中君亭集團持股 51%，“一橫一縱”覆蓋京津冀、長三角、粵港澳大灣區(qū)等 國內(nèi)核心城市圈及成渝/長沙/武漢等旅游城市，目標三年 千店規(guī)模。君亭酒店過往以直營/委托管理模式為主，加 盟業(yè)務(wù)展開面臨三大短板：導(dǎo)流能力不足、加盟系統(tǒng)搭建 時間過短、加盟團隊經(jīng)驗不足。而在當前業(yè)務(wù)邏輯體系 下，三大短板均得到有效解決：1）導(dǎo)流能力上，君亭與 希爾頓/精選國際合作過程通過服務(wù)能力展現(xiàn)與適當營銷 活動或?qū)崿F(xiàn)會員導(dǎo)流，且精選國際分銷系統(tǒng)導(dǎo)流范圍后 續(xù)可能囊括加盟酒店。2）加盟系統(tǒng)搭建上，與精選國際 合作協(xié)作擴張Comfort、Quality品牌門店過程中，君亭有 望學(xué)習(xí)到全球領(lǐng)先的加盟系統(tǒng)搭建經(jīng)驗，依此加速完善自 身加盟系統(tǒng)架構(gòu)。3）加盟團隊經(jīng)驗上，君亭聘請千店連 鎖酒店品牌聯(lián)合創(chuàng)始人及其核心團隊，擁有超1250家加盟 商資源，補充經(jīng)驗短板；此外，加盟業(yè)務(wù)計劃布局省份/ 城市中多地有君亭直營/委托管理布局，進行人才培訓(xùn)/臨 店指導(dǎo)的便捷度高，有利于加盟店運營能力維穩(wěn)。

君達城：合資公司資產(chǎn)管理模式擴充直營門店， 解決爬坡期表內(nèi)業(yè)績拖累問題。

君亭集團旗下二級子公司君薈已分別與山東信托、華能信托 成立私募投資基金。我們認為，君達城投資體系優(yōu)勢包括三 項：1）挖掘潛力目的地，解決爬坡期業(yè)績拖累問題，可將 君亭品牌門店體外孵化、待成熟后回購；2）品牌力強化/ 酒店運營經(jīng)驗積累；3）更加高效/靈活的投資選項與退出 機制以吸引投資。