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榮信文化研究報告：少兒圖書龍頭經營拐點顯現，AI+IP加速布局打開成長空間。公司概況：少兒圖書先鋒企業，擁有豐富版權資源。榮信文化創立于 2006 年，以少兒 圖書的內容策劃與發行、少兒文化產品出口為主業，截至 2022 年 9 月，公司擁有授權 版權圖書和自主版權圖書 3200 余種，是少兒圖書龍頭企業之一。2024/2025Q1 公司營 收為 2.66/0.82 億元（yoy-2.81%/+52.33%），歸母凈利潤為-4435.21/26.07 萬元（yoy545.28%/+104.68%），主要是由于公司加大促銷推廣力度，我們看好全年業績彈性。

少兒圖書策劃：渠道+細分賽道優勢凸顯，市占率有望持續提升。2016-2024 年少兒圖 書零售市場碼洋 CAGR 為 5.49%，是圖書零售市場碼洋比重最大的細分市場。渠道端 看，內容電商是近年來圖書零售市場唯一保持正向增長的渠道；少兒圖書細分領域看， 功能型圖書因其契合內容電商興趣推薦邏輯、直擊家長育兒痛點成為成長性最好的賽 道。公司深耕知識功能型少兒圖書賽道超十年，2024 在少兒圖書整體零售市場/低幼啟 蒙類/少兒科普類分別排名第三/第二/第二，實洋占有率分別為 2.34%/3.93%/4.59%， 公司線上以內容電商+傳統貨架電商渠道進行公域引流獲客，以垂直社群、會員運營中 心等私域實現流量留存，線下覆蓋全國重點書店和母嬰店并大力拓展企業合作，積極推 進全域營銷計劃，打造“爆款”產品模式，具備渠道及規模優勢，我們看好公司在少兒 圖書市場的成長性。

IP：豐富少兒 IP 資源，打開多元變現空間。公司擁有樂樂趣、傲游貓、兒嶼三大品牌 矩陣，產品涵蓋少兒科普、少兒繪本等多個品類，可滿足 0-14 歲少兒多元閱讀需求。 公司旗下擁有國內和海外原創編輯團隊及海外出版公司股權，以“樂樂趣揭秘翻翻書” 系列及聯合《小豬佩奇》動畫編劇克里斯·帕克創作的《莉莉蘭的小蟲蟲》等暢銷原創 IP+《《我們的體體》“麗精美觸摸書書”系列等海外引進優 IP 雙輪驅動模式打造少兒 IP 矩陣，年圖書銷量超千萬冊。依托豐富少兒 IP 儲備，公司已成功構建起上游（IP 內 容創作迭代）+中游（動漫制作）+下游（衍生品）的 IP 全產業鏈，未來公司將加速布 局創意園區等新方向，全面挖掘旗下 IP 在各類商業場景的變現路徑。

AI：全面推進數字化轉型，打造兒童陪伴新載體。2023 年公司提出“一核兩翼”核心 戰略規劃，從主營業務的數字化、生產端、消費端同步發力，全面推進業務體系數字化 轉型。公司增設數字中心并成立兒童教育 AI 研究院，探索數據資產賦能主業提 增效； 在內容生產端，公司從圖書、視頻、課程三個生產方向，優化內容制作流程，通過對全 渠道數據進行數字化分析整合，為公司營銷決策提供數據支撐，持續豐富產品形式、提 升產品附加值；在消費端，公司推出智能閱讀硬件樂樂趣小火箭 AI 智能點讀筆，具備 語音點讀、AI 智能語音互動、AI 聲音定制、閱讀行為報告等功能；上線“閱讀服務平 臺”，為孩子提供音視頻閱讀服務、圖書美準推薦，為家長提供親子教育相關課程，實 現私域流量沉淀；未來將持續開發包括但不限于 AI 少兒教育終端、AI 陪伴機器人的 “AI 智能產品矩陣”、“樂樂趣內容宇宙”等，搭建符合公司及用戶不同需求的各類 AI Agent，持續強化公司競爭力。