非銀行業(yè)2Q25保險(xiǎn)資金重倉(cāng)流通股深度跟蹤：重點(diǎn)加倉(cāng)通信&銀行，新進(jìn)集中銀行&醫(yī)藥.pdf

非銀行業(yè)2Q25保險(xiǎn)資金重倉(cāng)流通股深度跟蹤：重點(diǎn)加倉(cāng)通信&銀行，新進(jìn)集中銀行&醫(yī)藥。

持續(xù)低利率環(huán)境下，險(xiǎn)資再配置收益率面臨考驗(yàn)，2H23以來(lái)鼓勵(lì)長(zhǎng)期資金入市政策漸次落地

5月，金監(jiān)總局李局長(zhǎng)提出將股票投資的風(fēng)險(xiǎn)因子進(jìn)一步調(diào)降10%；6月《關(guān)于進(jìn)一步貫徹落實(shí)新保險(xiǎn)合同會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的通 知》進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)企業(yè)實(shí)施新保險(xiǎn)合同會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的指導(dǎo)。7月，財(cái)政部拉長(zhǎng)部分經(jīng)營(yíng)效益類(lèi)指標(biāo)的考核方式。2Q25末股 票投資在險(xiǎn)資資金運(yùn)用余額占比為8.8%，余額環(huán)比1Q25末提升8.9%，明顯加倉(cāng)。險(xiǎn)資配置非標(biāo)產(chǎn)品隨著產(chǎn)品到期逐步 被替代為標(biāo)準(zhǔn)化金融產(chǎn)品，股票作為關(guān)鍵少數(shù)類(lèi)資產(chǎn)占比穩(wěn)步提升。1H25產(chǎn)壽險(xiǎn)合計(jì)增配股票余額達(dá)到6,406 億元。

“中泰非銀保險(xiǎn)重倉(cāng)流通股”體系介紹（歡迎關(guān)注Wind PMS代碼為W1428999213874）

我們根據(jù)Wind平臺(tái)收錄的險(xiǎn)資重倉(cāng)流通股數(shù)據(jù)——即所有已披露定期報(bào)告的A股上市公司前十大流通股東名單中含保險(xiǎn) 機(jī)構(gòu)的持倉(cāng)記錄，經(jīng)過(guò)調(diào)整后，形成分析樣本集開(kāi)展研究。2025年年初至今（2025年9月2日），組合絕對(duì)回報(bào)為 12.24%，相對(duì)回報(bào)為-1.88%。

2Q25保險(xiǎn)資金重倉(cāng)流通股跟蹤：市場(chǎng)交投活躍帶動(dòng)持股數(shù)和持倉(cāng)市值雙增

2Q25 權(quán)益走勢(shì)復(fù)盤(pán)：關(guān)稅戰(zhàn)擾動(dòng)權(quán)益市場(chǎng)先急跌后持續(xù)反彈。2Q25末，險(xiǎn)資共出現(xiàn)在638只A股的前十大流通股東名單 中，出現(xiàn)頻次達(dá)913次，合計(jì)持股數(shù)量為604億股，合計(jì)持股市值為6007億元，平均環(huán)比增速分別為0.8%、-2.8%、2.0% 和8.7%，期末險(xiǎn)資持有申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)總市值排名前五分別為銀行(3018.8億)、公用事業(yè)(443.3億)、交通運(yùn)輸(424.8億)、 通信(350.5億)和電力設(shè)備(185.3億)。持有申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)個(gè)股數(shù)排名前五分別為電子(55)、醫(yī)藥生物(55)、電力設(shè)備(50)、 機(jī)械設(shè)備(46)和汽車(chē)(40)。

2Q25保險(xiǎn)資金重倉(cāng)流通股加減倉(cāng)分析。2Q25險(xiǎn)資重點(diǎn)對(duì)通信、銀行、食品飲料、建筑裝飾和鋼鐵等合計(jì)22個(gè)行業(yè)進(jìn)行 增持，重點(diǎn)個(gè)股方面國(guó)壽增持了中信銀行、中國(guó)電信、伊利股份、中國(guó)移動(dòng)；平安和太保增持京滬高鐵；太平同樣增持 了中國(guó)移動(dòng)。2Q25險(xiǎn)資重點(diǎn)對(duì)石油石化、輕工制造、國(guó)防軍工、機(jī)械設(shè)備和農(nóng)林牧漁等合計(jì)8個(gè)行業(yè)減倉(cāng)，重點(diǎn)個(gè)股方 面泰康減持招商公路、國(guó)壽減持中國(guó)石化和歐派家居、太平資產(chǎn)減持陜西煤業(yè)、新華減持重慶啤酒。2Q25險(xiǎn)資新進(jìn)前十 大流通A股行業(yè)集中在銀行、醫(yī)藥生物、通信、傳媒、家用電器等行業(yè)。從重點(diǎn)公司來(lái)看，新華新進(jìn)杭州銀行和上海醫(yī)藥， 格力電器被陽(yáng)光保險(xiǎn)新進(jìn)，國(guó)壽新進(jìn)中國(guó)銀行，和諧健康萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品新進(jìn)中興通訊。