晉控煤業(yè)研究報告：煤炭國企，聚焦主業(yè).pdf

晉控煤業(yè)研究報告：煤炭國企，聚焦主業(yè)。

【報告亮點】市場認(rèn)為煤炭行業(yè)已開始呈現(xiàn)過剩的格局，供需寬松下煤價可 能出現(xiàn)較明顯下滑；且認(rèn)為公司歷史分紅率較低，未來分紅難有提升。但是 我們認(rèn)為在供需基本平衡格局下，預(yù)計 2025-2027 年現(xiàn)貨采購價格中樞依舊 維持 700-800 元/噸的位置，公司經(jīng)營較為穩(wěn)健，未來分紅能力有望實現(xiàn)突 破。

【主要邏輯】 主要邏輯一：供需基本平衡，煤價中樞較為穩(wěn)定。我們預(yù)計 2025-2027 年在 電煤長協(xié)充分保障的前提下，現(xiàn)貨采購價格中樞依舊維持 700-800 元/噸的 位置，最高價格仍舊存在創(chuàng)新高的可能。 主要邏輯二：公司資源較豐富，產(chǎn)銷量較為穩(wěn)定。公司煤炭資源儲量較為豐 富、品質(zhì)優(yōu)異，截至 2024 年底，公司擁有煤炭資源量 41.10 億噸、可開采 儲量 19.29 億噸，可開采年限超過 50 年。 主要邏輯三：提質(zhì)增效重回報，分紅能力有望提升。為深入貫徹落實《關(guān)于 進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》，積極響應(yīng)上海證券交易所《關(guān)于開展滬 市公司“提質(zhì)增效重回報”專項行動的倡議》，公司于 2024 年 12 月發(fā)布《關(guān) 于開展“提質(zhì)增效重回報”專項行動的公告》，明確提出積極提升投資者回 報水平，切實保障股東權(quán)益。