食品飲料行業餐飲供應鏈專題報告：經營拐點漸現，價值重估在即.pdf

食品飲料行業餐飲供應鏈專題報告：經營拐點漸現，價值重估在即。供需再平衡：資本開支高峰暫過，需求在政策與消費復蘇下逐步修復： 供給端，行業資本開支在 2023 年后顯著回落，產能集中釋放期接近尾聲，企 業重心轉向提升產能利用率。價格戰雖階段性壓制盈利，但頭部企業已轉向 戰略調整，如安井食品、千味央廚等通過產品與渠道優化應對競爭，價格不再 是主要競爭手段，這一點在 25Q3 財報也開始顯現，行業經營層面或迎拐點。 需求端，餐飲開關店趨于平穩，店效雖承壓但整體處于緩步修復通道，國慶出 行數據創歷史新高顯示消費韌性。政策端，國家與地方層面協同發力，通過餐 飲高質量發展指導意見、經營管理辦法等，強化服務業預期，餐飲作為就業吸 納與外溢性強的行業，獲得持續政策支持。

增長新動能：新品研發與渠道拓展破局價格競爭，驅動高質量發展： 面對價格戰擠壓，企業通過品類創新與渠道開拓構建新增長曲線。品類方面， 三全食品推出“黃金比例”蒸煎餃、安井食品推動鎖鮮裝高端化、千味央廚拓展 “油條+”系列，實現產品差異化與價值提升。渠道方面，餐飲零售化趨勢明顯， 企業積極擁抱新零售、特通與大 B 客戶，如安井食品與沃爾瑪、盒馬合作定 制化產品，千味央廚深化與海底撈、華萊士等連鎖餐飲合作。在餐飲進入慢增 長周期背景下，企業更注重場景化體驗與高效渠道運營，通過跨界融合、數字 化與供應鏈協同，實現從“價格戰”向“價值戰”的轉型。

產業邏輯強化：預制菜規范化、連鎖化率提升推動行業集中度提高： 近期預制菜輿情事件推動監管加速落地，2024 年《關于加強預制菜食品安全 監管的通知》明確預制菜定義、禁用防腐劑等細則，提升行業準入門檻，利好 具備規模與合規能力的頭部企業。參照日本經驗，預制菜在經濟換擋期具備 強韌性，中國正處于“B 端穩健+C 端成長”的雙輪驅動階段，市場空間廣闊。 此外，外賣平臺補貼大戰推動流量向頭部品牌集中，加速餐飲連鎖化進程（我 國連鎖化率從 2021 年 19%升至 2024 年 23%），標準化與效率需求直接利 好上游供應鏈企業，行業整合與龍頭集中趨勢明確。