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比亞迪電子公司研究報告：全球領先的智能制造平臺，消費電子&汽車電子&AIDC業務多元驅動。比亞迪電子是全球領先的高端電子智造平臺，從消費電子拓展到 汽車電子、新型智能產品、AI 數據中心等多個業務。消費電子方 面，公司積極推進“零部件+組件”垂直整合戰略，成功打造垂 直一體化的平臺企業，與大客戶的合作不斷深化，未來主要受益 于大客戶外觀結構件的創新以及折疊機型的放量。汽車電子業 務，隨著智駕與懸架等新產品加速配套更多車型，出貨量與單車 價值量有望實現雙重提升。此外，公司在積極發力 AI 服務器液 冷與電源核心組件等業務，未來有望打造新增長曲線。

消費電子：“零部件+組裝”協同，大客戶合作持續深化

后智能機時代，下游客戶對供應鏈管理簡化，節省成本做垂直與 水平集成的要求是持續的，因此全產業鏈的垂直整合能力至關重 要。在此背景下，公司積極推進“零部件+組件”垂直整合戰略， 成功打造垂直一體化的平臺企業，特別在零部件方面，公司是全 球少數具備精密金屬、玻璃、陶瓷、塑膠、藍寶石等全系列結構 件大規模研發設計制造能力的廠商。公司與大客戶的合作不斷深 化，2009 年公司正式與蘋果開始合作，之后公司逐漸滲透多個品 類，2020 年公司切入蘋果 iPad 組裝業務，22 年公司又成為 iPhone 玻璃后蓋的供應商之一，23 年公司收購蘋果金屬中框供應商捷普 的無錫、成都工廠，未來公司消費電子業務主要受益于大客戶外 觀結構件的創新以及折疊機型的放量。

新能源汽車：垂直整合動能強勁，智駕與懸架開啟增量空間

作為母公司“汽車智能化戰略”的核心供應商，比亞迪電子汽車 業務增長可期。公司前瞻性布局智能座艙系統、智能駕駛系統、 智能懸架系統、熱管理等領域，多個產品已實現量產交付。未來， 比亞迪電子新能源汽車業務的增量主要來自于：1）隨著新能源 車滲透率的提升、海外市場的規模化放量以及品牌高端化，比亞 迪銷量保持穩定增長；2）隨著比亞迪高階智駕的下沉，公司的 智駕域控產品將呈現快速增長；3）公司受益于懸架滲透率持續 提升；4）除母公司外，公司也在積極開拓其他汽車終端客戶。

AI數據中心：CapEx 高增拉動硬件需求，“整機+零部件”積極布局

在 AI 數據中心方面，比亞迪電子積極布局“整機+零部件”市場。在整機方面，公司主要布局 AI 服務器業務， 面向國內市場，有望憑借全套 AIDC 解決方案提升市場份額；在零部件方面，公司主要布局液冷和電源產品， 面向海外頭部客戶，憑借精密制造能力以及與英偉達的長期深度合作，公司的全系列液冷產品，包括快接 頭、冷板、分水器等，已在 2025 年 3 月獲得英偉達認證，2025 年 OCP 峰會上，英偉達首次展示了其 Rubin 架構的 manifold 供應鏈合作伙伴，Lead Wealth 是六家供應商之一，在電源及結構化組件方面，Lead Wealth 也是英偉達 MGX 生態重要合作伙伴，以及高壓系統領域的戰略合作伙伴，公司預計 2026 年將是 零部件產品上量的第一年，并可能迎來爆發式增長。